20220411-万联证券-通信行业周观点_持续关注运营商在云测的业务拓展_12页_1mb

持续关注运营商在云测的业务拓展总结

核心内容

本报告为通信行业周观点（04.07-04.10），重点分析了通信行业在2022年的发展趋势、市场动态以及投资建议。报告指出，通信行业整体表现弱于大盘，下跌3.36%，但其在TMT行业中排名靠前，显示了行业的相对韧性。随着5G建设的推进和云计算市场的扩张，通信行业基本面有望持续改善。

主要观点

1. 5G与云计算推动行业增长

• 5G建设在“十四五”规划下明确，未来三到五年仍将持续投入，带动下游应用成熟。
• 云计算作为技术密集型行业，竞争焦点转向综合云平台能力，包括资源池丰富度、产品能力、交付能力和服务水平。
• 公有云市场具有显著的规模效应，头部企业将更易获得竞争优势。

2. 运营商在云测领域的投入加大

• 中国电信、中国移动等运营商在云测领域持续加大投入，尤其是在云平台建设、服务能力提升等方面。
• 运营商通过其在政企市场的影响力和系统集成能力，正在拓展中小企业的云服务市场。
• 云测已成为运营商细分业务的重要增长点，建议持续关注其价值兑现情况。

3. 行业数据与市场趋势

• O-RAN联盟计划于2022年在ETSI通过首批标准，推动开放无线接入网的发展。
• 2021年全球电信资本支出同比增长9%，预计2023年后将逐渐放缓。
• 2021年Q4全球蜂窝物联网模组收入同比增长58%，其中5G模组增长最快（324%）。

4. 通信板块表现

• A股市场整体回调，通信行业表现弱于大盘，跌幅达3.36%。
• 通信板块内个股涨跌分化明显，9只个股上涨，91只下跌。
• 2月国内手机销量断崖式下跌，5G手机出货量也出现下滑。

关键信息

1. 运营商动态

• 天翼云：2021年收入达279亿元，同比增长102%，市场份额达9.0%。
• 移动云：2021年收入达242亿元，同比增长114%，连续三年高速增长。
• 联通云：2021年收入达163亿元，同比增长46.3%，在第三季度市场份额和收入增速双第一。

2. 投资建议

• 运营商&设备商：5G建设推动传统业务景气度上行，云网建设为新的增长空间。
• 光模块：受益于云计算和5G建设，建议关注数通侧的光模块龙头企业。
• 物联网模组：车联网等应用场景将推动物联网模组市场增长，建议关注布局较深的企业。
• 温控：随着液冷技术的普及，温控企业有望受益，尤其是能将液冷技术应用于储能系统的企业。

3. 风险提示

• 贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。

重要动态与公告

• 华测导航：2022年第一季度业绩同比增长，主要得益于市场需求增长和研发投入。
• 海能达：2021年年报显示净利润亏损，主要受疫情、原材料涨价、子公司破产重整及汇率波动等因素影响。
• 博创科技：2021年实现营收和净利润双增长，尤其受益于10G PON网络建设及海外市场拓展。
• 长飞光纤：通过协议转让取得博创科技12.72%的股份，成为其第二大股东，未来可能进一步取得控制权。

图表与数据来源

• 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（上个交易日周）
• 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（年初至今）
• 图表3：申万通信板块周涨幅前五（%）
• 图表4：申万通信板块周跌幅前五（%）
• 图表5：三大运营商5G用户渗透率
• 图表6：国内手机出货情况
• 图表7：国内5G手机出货情况
• 图表8：上周通信板块大宗交易情况
• 图表9：未来三个月通信板块限售解禁情况

结论

通信行业在2022年面临市场回调，但5G和云计算的持续发展为行业提供了新的增长动力。运营商在云测领域的投入持续增加，展现出强劲的市场竞争力。建议投资者关注运营商与设备商、光模块、物联网模组以及温控等细分赛道，同时警惕贸易摩擦、5G建设进度、云计算增速及原材料价格波动等风险因素。