20231103-德邦证券-三诺生物-300298.SZ-23年三季报点评_明年CGM国内+欧洲有望同步放量_掘金百亿美金市场潜力可期_4页_812kb

报告总结：三诺生物（300298SZ）

公司概览

三诺生物是医疗器械龙头，聚焦血糖监测和连续葡萄糖监测（CGM）领域。所属行业为医药生物，当前股价2860元。公司维持“买入”评级，目标市场包括中国国内和欧洲地区。

最新业绩

2023年前三季度实现收入3035亿元，同比增长646%；归母净利润318亿元，同比下降175%；扣非归母净利润339亿元，同比增长806%。其中，Q3单季度实现收入1028亿元，同比增长269%；归母净利润143亿元，同比下降854%；扣非归母净利润140亿元，同比下降556%。子公司Trividia在CGM产品中实现盈利。

CGM战略进展

公司于2023年4月在国内正式销售CGM产品，截至7月线上成交额突破2000万元，国内市场加速放量，为欧洲和美国出口奠定基础。CGM产品于2023年9月底获欧洲认证，预计明年国内和欧洲市场同步放量，美国临床试验推进中，预计2023年底完成。目标掘金百亿美金CGM市场，凭借技术优势受益于欧美医保扩围。

市场前景与财务预测

预计2023-2025年归母净利润分别为46亿、56亿、70亿元；对应PE倍数为35、29、23倍。业绩增长主要来自CGM产品放量，推动全球市场扩展。

风险提示

新产品推广不及预期、海外业务拓展速度慢于预期可能影响公司成长。

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