20241217-国盛证券-三诺生物-300298.SZ-第二代CGM国内获批_产品迭代升级持续增强用户粘性_3页_768kb

三诺生物公司点评总结

三诺生物（300298SZ）宣布，其第二代持续葡萄糖监测（CGM）产品于2024年12月获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，引入包括H6/h6（医院端）和i6/i6s/i6Pro（家庭端）在内的多种型号。二代产品采用一体式植入技术，优势在于无需组装、尺寸优化，并提升了便携性和舒适性，进一步增强用户粘性。此次获批代表了公司在研发方面持续的创新能力。

第二代产品仍基于三代直接电子转移技术，精确度更高、稳定性更好，具备低电位、不依赖氧气、抗干扰能力强等特点。自2023年推出国内首款CGM产品以来，公司不断升级迭代，致力于在准确度提升、使用期限延长和用户体验改善等方向优化产品。

公司也在加速国际市场拓展，已与欧洲多家地区经销商合作，联手使用定制型号推广CGM产品，并在欧盟、英国、泰国、印尼等地完成上市注册，目前正通过线上渠道和电商销售推广。此外，公司在美国的临床试验已进入尾声，预计在美国的销售也即将到来。

三诺生物在全球135个国家拥有产品销售平台，并在包括越南、菲律宾、印度尼西亚在内的多个国家设立子公司。同时，公司积极布局跨境电子商务，自建本地化网络平台，覆盖多语种，并在eBay、Amazon、Shopee等平台开设店铺，占据多项区域市场头部份额。电子商城在欧洲和东南亚地区的市场份额领先。此外，公司在欧美等17国设立海外仓，实现物流本地化。

财务预测显示，公司2024年至2026年预计营收分别为425.4亿元、479.6亿元、549.2亿元，增长率分别为48%、127%和145%；归母净利润预期为333亿元、402亿元和495亿元，增长率分别为171%、206%和233%。公司估值对应PE在46倍至31倍之间，维持“买入”评级。

故而，三诺生物凭借持续的技术升级和国际化战略布局，成为糖尿病管理领域增长的一大看点。尽管面临一定市场竞争和海外扩展风险，但在长期盈利增长能力和流动性方面仍保持较强态势。