20240125-东海证券-国内观察_央行2024年1月降准点评_超预期的降准_2页_245kb

分析总结

事件概述

央行于2024年1月24日宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提供1万亿元流动性，并下调支农支小再贷款及再贴现利率0.25个百分点，旨在支持经济。

核心观点

降准幅度为50个基点，超市场预期，是国常会稳定经济号召的重要政策落地。此举提前释放流动性，可能加快政府债券发行节奏，并推动LPR下行。3月可能成为政策利率观察期，若降息落空，下半年货币政策空间或更大。

经济影响

经济有一定韧性，但消费和房地产投资疲软。降准有助于呵护春节流动性，促进内需恢复，稳定经济增长，并缓解市场预期波动，稳定债市和股市。

政策协同

与财政政策配合，支持政府债券发行和投资项目。定向降息体现精准性，全面降息窗口未关闭，密切关注LPR下调可能性。

风险提示

稳增长政策落地不及预期；海外风险可能引发全球金融危机；外部环境变化可能影响货币政策自主性。