20241030-东吴证券-三只松鼠-300783.SZ-2024Q3业绩点评_持续实现高质量增长_开启并购整合之路_3页_458kb

三只松鼠公司点评报告总结

一、业绩概况

2024年前三季度，公司实现营业收入71.69亿元，同比增长56.5%；归属于母公司净利润34.1亿元，同比增长101.2%。2024年第三季度营收209.5亿元，同比增长240%；净利润率从2023年Q3的1.93%提升至25%，规模效应显著。

二、财务表现

• 毛利率：2024年Q3毛利率达24.5%，同比提升0.1个百分点。
• 费用率优化：销售、管理、研发费用率分别同比下降0.2、0.4和0.1个百分点，推动净利率提升。
• 盈利预测调整：2024-2026年预计营业收入为1011亿元、1330亿元和1762亿元，同比增速分别为42%、32%、32%；归母净利润为41亿元、59亿元、83亿元，同比增速依次为86%、44%、42%。
• 估值：对应PE分别为26倍、18倍、13倍，维持“买入”评级。

三、重要事件

1. 并购整合

   • 拟分别出资不超过2亿元、0.6亿元、1亿元收购爱零食、爱折扣及安徽致养食品的控制权及相关业务。
   • 投资建设华东、天津、简阳三个供应链基地，完善仓储物流体系。
   • 发力孵化五新品牌（如蜻蜓教练、超大腕等），聚焦健康轻食、速食等品类。

2. 渠道优化
   期间加强与量贩渠道合作，105款日销品完成首轮铺市，反响良好。

四、投资展望

维持“买入”评级，认为公司通过并购整合与供应链升级，持续强化竞争优势，未来净利率仍将稳步提升，长期增长动能强劲。

免责声明：本报告仅供内部参考，投资决策需谨慎。文中数据及预测基于公开信息，未经实质性核查，相关风险请自行承担。