20220213-申港证券-汽车行业周报_1月销量开门红_新能源汽车继续高增长_16页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业1月销量开门红总结

核心内容

2022年1月，中国汽车行业整体销量预计为209万辆，同比下降4%，环比下降1%，主要受春节假期提前影响。尽管整体乘用车市场表现一般，但新能源汽车继续保持高增长态势，销量延续2021年增长趋势，成为行业增长的重要引擎。

主要观点

新能源汽车持续高增长：新能源汽车销量同比增长显著，渗透率持续提升，成为推动行业复苏的关键力量。
头部车企表现亮眼：上汽集团、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等主流车企在1月销量和新能源布局上均取得不俗成绩，尤其是比亚迪和广汽埃安销量增幅明显。
造车新势力分化加剧：小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等新势力继续保持月交付过万，而蔚来和零跑则面临一定的交付压力。
芯片短缺缓解，行业补库需求增加：随着芯片问题逐步缓解，乘用车行业迎来补库需求，行业产销数据有望持续改善。
投资策略建议：建议关注盈利确定性高、估值合理的整车企业及零部件企业，同时关注新能源、智能网联等优质赛道。

关键信息

各车企表现

上汽集团：
- 1月整车批发销售45.6万辆，同比增长13%。
- 新能源汽车销量超7.2万辆，同比增长25.5%。
- 自主品牌迎来新品周期，飞凡汽车R7与智己汽车L7上市，有望推动产品量价齐升。
- 海外市场销量增长显著，同比增长74.4%，覆盖全球80余个国家和地区。
吉利汽车：
- 1月销量14.6万辆，同比下降6%。
- 新能源汽车销量达17928辆，占比12.2%，其中极氪表现突出，交付量达3530辆。
- 几何品牌和睿蓝汽车也在新能源领域有所突破。
- 高端品牌领克销量下滑，需关注其高端化战略效果。
广汽集团：
- 1月销量23.72万辆，同比增长9.16%。
- 新能源汽车销量达19121辆，同比增长115.21%，其中广汽埃安销量同比增长117.9%。
- “一企一策”推动各品牌矩阵持续突破，挑战今年产销增长15%的目标。
比亚迪：
- 1月销量95422辆，新能源汽车销量达93168辆，同比增长361.73%。
- 客单价突破15万元，成为自主品牌新能源标杆。
- 坚持EV与DM双线布局，实现销量和价格双增长。
造车新势力：
- 小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车交付量均过万，其中哪吒汽车同比增长402%，成为新势力第三。
- 蔚来汽车交付量略有下滑，零跑汽车创下单月交付最高纪录，同比增长434%。
- 月交付过万将成为新势力常态，行业洗牌加速。

市场回顾

板块表现：截至2月11日，汽车板块下跌1.1%，沪深300指数上涨0.8%，汽车板块落后1.9个百分点。
子板块表现：
- 乘用车周涨幅0.7%，商用载客车涨幅1.9%，汽车零部件下跌2.6%。
- 年初至今，汽车板块下跌12.6%，乘用车下跌14.3%，汽车零部件下跌12.2%。
估值情况：汽车行业整体PE-TTM为27.7倍，处于较高水平；PB为2.3倍，保持回调趋势。

投资策略及重点推荐

推荐组合：比亚迪（20%）、菱电电控（20%）、双环传动（20%）、中国汽研（20%）、明新旭腾（20%）。
重点关注领域：
- 整车企业：比亚迪、广汽集团、吉利汽车、长城汽车等技术领先、产品结构完善的头部企业。
- 零部件企业：拓普集团、双环传动、伯特利、星宇股份、中鼎股份等估值合理、业绩改善的公司。
- 技术服务企业：中国汽研等，受产销波动影响较小，增长确定性强。

风险提示

汽车销量不及预期；
汽车产业刺激政策落地不及预期；
市场竞争加剧；
关键原材料短缺及成本上升；
疫情控制不及预期。

行业动态

政策动态：工信部等八部门发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》，强调新能源汽车动力电池全生命周期管理及回收利用。
合资股比放开：宝马集团将华晨宝马股比增至75%，合资合作延长至2040年。
跨界合作：立讯精密与奇瑞集团合作组建新能源合资公司，推动其在新能源领域的布局。

行业数据

全年产销数据：
- 汽车全年产销分别为2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%。
- 新能源汽车全年产销分别为354.5万辆和352.1万辆，同比增长1.6倍。
- 12月新能源汽车渗透率为19.1%，新能源乘用车为20.6%。
出口情况：12月汽车出口量达22.3万辆，同比增长54%，全年出口量创历史新高，新能源汽车出口增长3倍。
原材料价格：钢铁、铝、铜价格环比上涨，天然橡胶价格下跌。

总结

2022年1月，新能源汽车销量继续保持高增长，成为推动行业复苏的重要力量。随着芯片短缺缓解，行业补库需求增加，乘用车产销数据有望持续改善。建议关注比亚迪、广汽集团、小鹏汽车、理想汽车等具备技术优势和增长潜力的头部企业，同时留意零部件及技术服务领域的投资机会。行业面临销量、政策、竞争、原材料等多重风险，需谨慎评估。

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