20170424-东方财富证券-A股策略周报_短期有企稳可能_但整体仍偏弱势_18页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概述

本周A股市场在多重因素影响下呈现震荡走势。短期市场有企稳反弹的可能，但整体仍偏弱势。主要影响因素包括：经济数据短期向好但存在回落风险、金融去杠杆持续推进但节奏可控、监管持续偏紧压制市场风险偏好、外围地缘政治风险增加等。

主要观点

• 经济数据短期向好：2017年一季度GDP同比增长6.9%，创近六个季度新高，主要受房地产、出口和大宗商品走强支撑，但二季度经济可能弱于一季度，市场对经济的乐观预期可能被证伪。
• 金融去杠杆持续，但节奏受控：银监会严查银行委外资金，导致市场资金供应紧张，二级市场出现较大幅度调整。但央行与监管层强调“逐步温和降杠杆”，避免市场过度动荡。
• 监管持续偏紧：监管层对市场炒作、高送转、重组、借壳上市等行为保持高压态势，抑制市场风险偏好。
• 外围风险因素增加：中东和朝鲜半岛局势紧张，英国提前大选，法国大选临近，市场不确定性增加。
• 市场短期企稳，但整体偏弱：受金融去杠杆和监管压制影响，市场存在反弹可能，但整体仍为弱反弹。

关键信息

宏观经济数据

• 2017年一季度GDP同比增长6.9%，高于预期。
• 工业增加值同比增长7.6%，预期为6.30%。
• 房地产投资同比增长9.1%，为2015年3月以来最快增速。
• IMF上调中国今明两年经济增长预期至6.6%和6.2%。
• 人民币汇率保持稳定，外汇逆差同比大幅收窄。

政策与监管动态

• 银监会整治金融乱象，严查银行委外资金，导致市场资金流出。
• 央行强调对金融监管政策的影响进行充分考虑，避免市场恐慌。
• 国家发改委推动PPP资产证券化，第二批项目涉及污水处理等领域。
• 央行放松跨境人民币结算收付1:1的限制，由严格管理转为软性管理。
• 多地启动IPO抽查，加强监管力度。
• 证监会严惩恶意减持、高送转炒作等行为。

市场资金流向

• 上周机构资金大幅净流出，份额减少133亿份。
• 杠杆资金净流出59亿元，融资余额回落至9300亿下方。
• 海外资金（北上）净流入33.42亿元，南下净流入22.22亿元。
• 产业资金方面，大股东解禁额度略有下降，IPO募资保持平稳。

市场估值与风格

• 沪深300估值处于历史相对中低位区间，中小板、创业板估值偏高。
• 市场风格偏向避险，资金更青睐医药、消费等低估值蓝筹股。
• 雄安新区、高送转等题材股受监管影响出现较大幅度调整。

市场策略建议

• 短期市场存在企稳反弹可能，但整体仍偏弱。
• 建议关注市场估值分化，选择低估值、业绩稳定的板块。
• 警惕金融去杠杆、监管收紧和外围不确定性对市场的影响。

风险提示

• 外围波动风险：中东和朝鲜半岛局势紧张，英国提前大选，法国大选临近，地缘政治风险上升。
• 经济回落风险：房地产调控持续，可能对经济增长形成压力。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策可能转向紧缩，增加风险资产调整压力。

相关研究

• 《监管持续偏紧，风险偏好难有大幅提升》 2017.04.17
• 《雄安事件推升做多热情，市场整体仍处可为期》 2017.04.10
• 《短期多空双方尚处于相对平衡状态》 2017.03.27
• 《市场总体或仍维持震荡走势》 2017.03.20
• 《两会市场趋稳，短期难有质变》 2017.03.13

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大势：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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