20240630-浙商证券-债市专题研究_如何理解6月PMI_7页_491kb

债券市场专题研究总结

6月制造业PMI数据基本符合预期，保持在49.5%的低位水平，债市中长期看多信心或逐步恢复。非制造业和综合PMI分别降至50.5%和50.5%，略显疲软。国内需求仍待提振，新订单指数为49.5%，低于枯荣线；新出口订单指数为48.3%，显示外部需求回暖迹象，但国内企业景气分化，大型企业景气回落，中小企业略有回升。

生产端呈现供给驱动特征，生产指数50.6%，虽略降但仍扩张；企业盈利修复缓慢，可能引发波动。价格传导不通畅，原材料价格高位运行，但下游出厂价格回落，企业库存未见主动补库。债市或延续偏强走势，受资产荒格局支撑，建议逢高配置债券；但需警惕股债跷跷板效应和季末短债调整。风险包括宏观经济政策超预期和机构行为不可预测性。

此总结揭示PMI数据对债市的潜在影响，强调了当前经济环境下债券配置的机会与风险。