20240630-国投证券-6月PMI点评_淡季价格不平淡_8页_658kb

6月PMI报告总结

• PMI总体情况: 6月份PMI保持与5月持平，继续运行在临界值以下，但回落惯性较前两个月显著减弱。分项指标显示，产出和新订单指数分别微幅回落0.1和0.2个百分点， supply-driven demand-weak格局持续；原材料价格指数大幅下降5.2点，仍高于临界值，而出厂价格指数回落2.5点至临界值以下。同时，产成品库存指数首度在本季度上升。

• 淡季特征: 此次PMI数据印证了经济活动进入淡季，与历史数据相符。产需温和回落，采购活动继续放缓，库存去化速度减慢， industry分化加剧。高技术制造业（如计算机行业）连续8个月扩张，装备制造业也保持扩张； Conversely, high-energy and consumer industries have lingered below the contraction line for two consecutive months.

• 价格波动: 价格指标出现超季节性波动，与淡季周期不符。例如，5月份螺纹钢价格月度环比上涨28%，但6月份暴跌30%；玻璃价格类似走势，5月短暂上扬后6月回落。这源于成本压力和需求敏感度提升，五月楼市新政虽推动建材价格上涨，但6月淡季效应抑制了需求兑现。

• 楼市新政: 6月地产市场应对上半年考验，政策效果开始显现。大中城市新房成交面积环比增长21.9%，改善幅度较5月扩大20个百分点，一线和二线城市表现尤佳。新房成交强于二手房，尤其深圳、广州市场反应突出，表明新房市场对经济贡献更大。

• 经济与金融联接: PMI同比指数连续上行，经济底部稳态的趋势确认，但10年期国债收益率持续下行，显示出市场更关注长周期因素而非短期波动。PMI数据起伏与利率关系变化，暗示经济热度难以扭转利率下降方向。

• 主要风险与观察: 数据来源和统计可能误差存在不确定性，building sector dynamics and financial market trends warrant continued monitoring.