20240630-红塔证券-如何看待6月PMI_7页_419kb

6月份制造业PMI为49.5%，与上月持平，表明经济景气度相对稳定。总体来看，PMI报告反映出几个关键特征：首先，产需比有所收敛，生产端降幅大于需求端，但需求不足仍是经济增长的主要挑战，尤其在传统行业如化学原料和非金属矿物制品业中，有效需求仍显不足。

其次，新动能持续增长，受益于出口保持韧性、设备更新政策等，高技术制造业PMI和产需指标明显上升，预计制造业投资将继续支撑经济。第三个特点是地产和基础设施修复势头不及预期，相关行业景气度处于低位。

第四个特征是上游大宗商品价格回落，如主要原材料购进价格和出厂价格指数下降，减轻了企业成本压力，但这与全球和国内需求疲软相关。

尽管当前经济修复步伐可能放缓，但国内广义财政加速、地产和需求端政策落地、外部补库周期等因素预计将推动后续经济逐步恢复，名义增长中枢有望提高。建议持续关注PPI、房地产销售等指标以获取进一步洞察。