20230109-中原证券-食品饮料行业2023年一季度投资策略_政策明朗_消费_上头条_食饮表现率先_12页_1mb

食品饮料行业2023年一季度投资策略总结

核心内容

2023年一季度是食品饮料行业的重要投资时点，市场预期社会消费全面复苏，板块有望急速向价值中枢靠拢，完成价值回归。分析师刘冉认为，食品饮料板块将呈现系统性行情，给予“强于大市”的投资评级。

主要观点

• 市场表现优异：2022年12月1日至2023年1月4日期间，食品饮料板块上涨10.38%，其中保健品、烘焙、白酒和零食涨幅显著，分别达到14.68%、12.72%、11.44%和9.64%。
• 消费全面修复预期：防疫政策逐步明朗，社会消费场景重启，居民收入和就业面改善，推动消费复苏。春节返乡潮将提前带动二三四线城镇消费繁荣，为食饮板块带来增长动力。
• 板块估值逻辑：食品饮料板块当前静态估值处于历史平均偏上水平，但随着2023年业绩显著改善，动态估值将逐步下沉。
• 行业复苏趋势：参考日韩经验，中国放开防疫管控后，食饮零售增长将出现显著提升。人口流动恢复和消费场景激活将推动食饮消费增长。
• 业绩预期向好：2023年一季度食品饮料上市公司营收增长有望超过10%，高于2022年一季度的7.35%，体现出行业复苏的强劲动能。

关键信息

1. 板块表现

• 食品饮料板块自2021年初开始系统性下跌，跌幅达21.49%，为历史罕见。
• 2023年一季度有望完成价值回归，实现“深蹲起跳”式的上涨。

2. 消费复苏逻辑

• 政策明朗化：2022年11月和12月，中国出台多项防疫优化政策，推动社会消费全面修复。
• 经济见底：2022年12月经济指标探底，但市场预期趋于乐观，消费板块表现强劲。
• 人口流动改善：防控解除后，人口流动迅速恢复，带动食饮消费增长。
• 消费渐次修复：食品饮料作为基础消费率先复苏，带动板块轮动上涨。

3. 业绩预测

• 2013至2022年，食品饮料上市公司一季度平均营收增长为10.27%。
• 2023年一季度，预计食品饮料上市公司营收增长将超过10%，主要得益于春节返乡潮和消费场景激活。

4. 投资策略

• 一季度是重要的投资时点，板块有望实现系统性行情。
• 建议投资者积极关注食品饮料行业，尤其是具有社交属性的子板块如白酒、烘焙、保健品等。

5. 重点投资标的

6. 风险提示

• 居民收入和消费修复不及预期；
• 出口订单持续减少，出口下降超过预期；
• 防控放开后仍会有数次感染高峰，可能影响人员到岗和人流物流，从而影响资本市场表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重要声明

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