20240610-华创证券-工程机械行业点评报告_5月挖机内外销均超预期_设备更新补贴落地助力行业加速修复_15页_1mb

工程机械行业2024年5月点评报告总结

行业表现概述

2024年5月，工程机械行业销售数据显着超预期，尤其挖掘机和装载机销量同比增长强劲。挖机月度销量达17824台，同比增长604%，国内销量8518台增长292%，出口销量9306台下降89%但降幅收窄。前5个月挖机销量同比下降69%，但国内实现转正增长。装载机销量达9824台，同比增长84%，国内市场销量5172台增长143%转正，出口销量4652台增长24%。

市场需求分析

内需方面，小挖需求平稳，中大挖市场承压，代理商预计5月国内挖机销量同比下滑，但新订单同比改善明显。开工率数据表明市场企稳，代理商新订单预期同比提升。剂种植需求复苏受政策利好和施工条件改善支持，电动装载机推广加速，5月电动装载机销量1250台增长408%，电动化率达127%。

政策影响

国内政策支持增强需求，设备更新补贴细则推出，如上海补贴存量国二设备更换新能源工程机械，刺激终端换机。地产松绑政策如限购取消和楼市新政，叠加万亿财政资金投放，预计提升工程机械需求。同时，海外市场虽需求转弱，但份额增长空间大，需加强市场开拓。

出口动态

前4月工程机械出口额165.8亿美元增长19%，阿联酋出口额同比增长1011%领涨。主要出口产品包括打桩机、起重机、混凝土泵车等，区域重点为俄罗斯、美国、印尼。出口结构优化，高端市场潜力大。

投资建议

推荐恒立液压、三一重工，建议关注柳工、徐工机械、中联重科等公司。公司盈利预测显示三一重工EPS2024E 0.72元，PE31倍；恒立液压EPS3.20元，PE28倍。行业投资评级“强推”。

风险提示

国内经济复苏趋缓、市场竞争加剧、原材料价格波动，可能影响行业景气度。需警惕需求波动和国际地缘风险。

总体上，行业修复加速，政策支持力度大，但风险仍存。