2026-07-13-长城期货-电解铝期货品种周报_16页_4mb
报告摘要
期货品种周报总结（2026.7.13-7.17）
核心内容概述
本报告为长城期货发布的铝及相关品种周报，分析了2026年7月第2周的市场行情、供需变化、价格结构、资金动向及产业建议。整体判断为7月铝价仍将震荡承压，但下跌空间有限，年底有望回升。报告内容涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝棒、合金及废铝等产业链环节，并结合国内外市场数据进行分析。
主要观点
1. 中线趋势判断
- 7月或仍承压整理：铝价短期维持区间震荡，受中东地缘冲突推升风险溢价及国内铝锭持续去库支撑，偏强运行。
- 下跌空间有限：海外铝产能持续投放及美国强势美元政策压制铝价上涨，限制其上涨空间。
- 年底存在回升动能：随着国内淡季去库趋势延续及海外供给趋紧，年底铝价或有回升可能。
2. 市场预期
- 短期震荡区间：预计本周沪铝主力合约在22800-23600区间波动，建议区间操作。
- 铝锭反弹：因下游补库情绪回暖，本周铝锭反弹，但合金因需求淡季反弹幅度小于原铝。
3. 供需分析
- 铝土矿：7月进口铝土矿过剩规模减小，9月或出现月度供需缺口。
- 氧化铝：国内建成产能约12095万吨，运行产能约9570万吨，开工率78.51%，供应宽松格局未改。
- 电解铝：6月运行产能达4531.16万吨，接近4500万吨产能红线，7月西南地区新增产能释放，8月为新增产能高点，9-11月可能因水电枯水而控产。
- 铝锭库存：国内铝社会库存降至106.2万吨，较上周下降5%，延续去库态势。LME铝库存跌穿30万吨，处于近四年绝对低位。
4. 利润与成本
- 氧化铝利润：完全成本约2840元/吨，上周现货理论亏损约40元/吨，期货主力月合约理论亏损约130元/吨。
- 电解铝利润：理论利润约6100元/吨，维持近年高位，进口亏损约3900元/吨。
5. 价差结构
- LME铝贴水：本周LME铝贴水1.82美元/吨，库存持续去化，海外偏紧局面或持续。
- 国内铝锭与ADC12价差：本周价差约-2960元/吨，处于近年来偏低水平，对电解铝形成一定支撑。
- 废铝与铸造合金价差：废铝紧缺、减产扩大与库存去化共振，支撑价格，但需求疲软限制上涨空间。
关键信息
1. 市场资金动向
- LME铝净多头寸：自5月底以来持续缩减，6期基金净仓位下降，多空阵营继续小幅减仓，净多头寸回到2025年12月水平。
- 上期所电解铝净空头寸：5月中以来稳中下降，接近多空均衡状态，下周铝价偏反弹。
2. 产业建议
- 现货企业套期保值：建议持有适量现货库存。
- 交易策略：保持刚需库存，区间操作为主。
- 重点关注点：国内淡季去库的持续性、7月中美核心CPI数据。
产业链价格变化（本周 vs 上周 vs 上月同期 vs 同期）
| 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同期 | 周环比 | 月环比 | 年环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铝土矿SI2-3%几内亚(美元/干吨) | 70 | 69.5 | 70 | 74 | -0.71% | -0.71% | -6.08% |
| 铝土矿SI9-11%澳洲(美元/干吨) | 60 | 60 | 60 | 63 | 0.00% | 0.00% | -4.76% |
| 铝土矿SI4-6%印尼(美元/干吨) | 69 | 69 | 69 | 69 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 铝土矿AL58%A/S4.5河南(元/吨) | 500 | 500 | 500 | 550 | 0.00% | 0.00% | -9.09% |
| 氧化铝河南一级(元/吨) | 2810 | 2795 | 2705 | 3140 | -0.53% | 3.33% | -10.99% |
| 电解铝A00佛山(元/吨) | 22750 | 23140 | 23760 | 20810 | 1.71% | -2.61% | 11.20% |
| 铝棒6063佛山(元/吨) | 21640 | 21960 | 22680 | 19710 | 1.48% | -3.17% | 11.42% |
| 废铝(破碎生铝)广州(元/吨) | 11100 | 11400 | 11550 | 10400 | 2.70% | -1.30% | 9.62% |
库存变化（本周 vs 上周 vs 上月同期 vs 同期）
| 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同期 | 周环比 | 月环比 | 年环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铝土矿(进口)港口库存(万吨) | 3441 | 3408 | 2894 | 3208 | -0.94% | 18% | 6% |
| 钢联中国氧化铝库存(万吨) | 630.6 | 633.1 | 622.4 | 395 | 0.40% | 2% | 60% |
| 7城电解铝社会库存(万吨) | 112.1 | 106.2 | 131.7 | 45.5 | -5.26% | -19.36% | 133% |
| 铝棒(6063)库存(万吨) | 12.19 | 11.04 | 14.51 | 15.68 | -9.43% | -24% | -30% |
| 上期所铝库存(合计)(万吨) | 50.59 | 48.17 | 52.89 | 10.32 | -4.78% | -9% | 367% |
| LME铝库存(万吨) | 29.88 | 28.77 | 32.48 | 39.57 | -3.71% | -11.42% | -27% |
产业开工率与需求
- 国内铝加工行业开工率：本周降至61.9%，淡季效应明显，多数板块承压。
- 铝线缆行业：开工率明显回落，主因出口窗口关闭，新单承接不足。
- 铝加工行业：暂未见打破淡季因素，预计短期内开工率仍将下行。
重要结论
- 铝价短期震荡偏强，但海外产能投放与美元强势压制上涨空间。
- 国内铝锭库存持续去化，支撑铝价，但需求疲软限制涨幅。
- 氧化铝行业利润承压，但供应宽松格局未改。
- LME铝库存处于极低水平，海外铝市场仍偏紧。
- 本周铝锭与ADC12价差缩小，显示原铝支撑增强。
- 资金面显示LME净多头寸下降，上期所净空头寸缩小，下周铝价偏反弹。
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- 发布机构：长城期货股份有限公司
- 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号
- 分析师：黄伟昌
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