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报告摘要

电解铝期货品种周报总结（2026.7.6-7.10）

核心内容概览

本报告主要分析了电解铝及相关产业链的市场动态，包括铝土矿、氧化铝、电解铝生产成本、库存变化、价差结构以及资金动向等。整体来看，电解铝市场在7月初呈现震荡整理态势，短期承压但深跌空间有限，中长期仍有望回升。

主要观点

1. 中线趋势判断

7月或仍承压整理，但下跌空间有限。
年度有望再度回升，铝价已回归战前水平，反弹动能逐步显现。

2. 趋势判断逻辑

中东复产预期与淡季需求压制铝价。
国内库存加速去化、LME库存处于低位、宏观压力缓和形成对冲。
铝价连跌后已触底，短期难有大幅下跌。

3. 交易策略建议

主力合约区间操作：22500-23600元/吨。
现货企业套期保值：建议持有适量现货库存。

关键信息

1. 铝土矿市场

几内亚矿山上调7月FOB报价，但CIF结算价承压。
进口端成交清淡，国内供应偏紧，主产区价格温和上涨。
铝土矿库存持续增加，主要因几内亚矿石出口放量。
预计9月开始可能出现月度供需缺口。

2. 氧化铝市场

国内建成产能约12095万吨，运行产能约9620万吨，开工率78.16%。
海外供应恢复，EGA氧化铝精炼厂预计三季度初投产。
港口及海外价格走强，尤其是澳洲氧化铝价格突破330美元/吨。
氧化铝市场整体窄幅震荡，港口价格或有进一步上行空间。

3. 电解铝产量与成本

国内电解铝运行产能已突破4500万吨，高位利润刺激满负荷生产。
7月西南地区有少量新增产能释放，但淡季需求可能抑制产量。
国内电解铝生产成本约17100元/吨，理论盈利约5600元/吨。
进口亏损约3300元/吨，进口窗口仍关闭。

4. 库存变化

铝社会库存：截至7月2日约112.1万吨，较上周下降7%。
铝棒库存：12.19万吨，较上周下降10%，较去年同期下降20%。
LME铝库存：持续去化，周内去库约1500吨，降至近四年低位。
上期所铝库存：本周50.59万吨，较上周下降1.36%，库容充足。

5. 市场预期

铝价短期或筑底反弹，区间22500-23600元/吨。
高位阻力23800-24300元/吨，支撑位22000-22500元/吨。
关注点：国内淡季去库的持续性、美联储加息预期、7月9日通胀与失业数据。

6. 价差结构

LME铝价：贴水7.2美元/吨，海外供应偏紧局面持续。
A00铝锭与ADC12：价差约-3150元/吨，处于近年来合理区间。
ADC12现货与上期所铸造合金：价差约3120元/吨，下方支撑稳固，但下游采购意愿仍弱。

7. 资金动向

LME市场：净多头寸连续缩减，多头仍占主导，但集中度较高，易波动。
上期所市场：净空头寸持稳，多空阵营小幅减仓，下周铝价偏反弹。

产业环节价格变化

项目	上周	本周	上月同期	同比	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚	70	70	69	-5.41%	0.00%	1.45%	-5.41%
铝土矿SI9-11%澳洲	60	60	59	-4.76%	0.00%	1.69%	-4.76%
铝土矿SI4-6%印尼	69	69	69	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
铝土矿AL58%A/S4.5河南	500	500	500	-9.09%	0.00%	0.00%	-9.09%
氧化铝河南一级	2815	2810	2705	-9.35%	-0.18%	3.88%	-9.35%
动力煤（Q5500）京唐港	838	814	867	-1.45%	-2.86%	-6.11%	-1.45%
预焙阳极河南	6408	6438	6408	18.13%	0.47%	0.47%	18.13%
冰晶石均价	8060	8060	7730	-5.40%	0.00%	4.27%	-5.40%
国内电解铝生产成本	17116	17123	16949	-1.55%	0.04%	1.02%	-1.55%
沪铝主力合约收盘价	23000	22840	24520	11.71%	-0.70%	-6.85%	11.71%
电解铝A00 佛山	22880	22750	24310	10.01%	-0.57%	-6.42%	10.01%
铝合金锭ADC12 广东	26350	25900	26700	17.73%	-1.71%	-3.00%	17.73%
铝棒6063 佛山	21860	21640	23130	10.07%	-1.01%	-6.44%	10.07%
废铝（破碎生铝）广州	11030	11100	12000	6.22%	0.63%	-7.50%	6.22%

供需情况

氧化铝：完全成本约2850元/吨，理论现货亏损约40元/吨，期货主力亏损约130元/吨，进口亏损约80元/吨。
电解铝：生产成本约17100元/吨，理论盈利约5600元/吨，进口亏损约3300元/吨。
下游开工率：国内铝下游加工龙头企业开工率降至62.6%，降幅收窄，但行业淡季特征明显。
铝价回落影响：铝价触及22430元后，下游采购意愿增强，铝加工企业利润空间有所修复。

总结

电解铝市场在7月初呈现震荡整理格局，短期承压但深跌空间有限。国内库存持续去化，LME库存处于四年低位，叠加宏观压力缓和，形成对冲效应。铝价回落至22500元附近后，下游采购意愿增强，市场有望筑底反弹。未来需重点关注国内淡季去库的持续性、美联储加息预期变化以及7月9日的通胀与失业数据。整体来看，电解铝市场短期震荡，中长期仍有回升动能。

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