2026-06-29-长城期货-电解铝期货品种周报_16页_4mb

报告摘要

期货品种周报总结（2026.6.29-7.03）

核心内容概览

本周期货市场整体呈现震荡格局，铝价在美元走强及国内供应增加的双重压力下出现剧烈波动。整体市场情绪偏谨慎，中线趋势判断显示6、7月或承压调整，但年底有望再度回升。市场资金方面，LME铝净多头寸处于高位但有所缩减，上期所电解铝净空头寸持稳，多空阵营均小幅增仓。

主要观点与趋势分析

1. 中线趋势判断

6、7月铝价或承压调整，年度有望再度回升。
定价锚点从战时供应恐慌转向和平下的高库存、淡季及出口对冲。

2. 市场预期

铝价已基本完成地缘溢价出清，短期内上方压力较大。
若LME库存不突破30万吨心理关口，且国内社会库存持续去化，铝价单边深跌空间有限。
预计最近1-2周沪铝主力合约将在23300-24300元/吨区间震荡蓄势。

3. 供需情况

铝土矿：6月国内进口矿消耗量约1800万湿吨，供大于求；7月起过剩规模减小，9月可能出现月度供需缺口。
氧化铝：国内总库存持续累积，受山西环保检查影响，部分产能收缩预期，短期价格偏强震荡。
电解铝：国内运行产能接近4500万吨红线，高位利润刺激满负荷生产，7月西南地区新增产能释放，但铝水比下降可能影响铸锭量。
铝下游：整体开工率环比回落，建筑型材受地产疲软拖累明显，铝线缆板块因特高压订单支撑表现较好。

关键数据与价格变化

1. 铝土矿价格

几内亚（SI2-3%）：70美元/干吨（上周、本周、上月同期、上年同期）
澳洲（SI9-11%）：60美元/干吨
印尼（SI4-6%）：69美元/干吨
河南AL58%A/S4.5：500元/吨

2. 氧化铝价格

河南一级：2815元/吨（本周），较上周上涨1.81%，较上年同期下降9.19%
理论进口盈利：70元/吨（上周）

3. 电解铝价格

国内生产成本：17116元/吨（本周），较上周上涨0.47%
沪铝主力合约收盘价：23000元/吨（本周），较上周下跌4.09%
电解铝A00 佛山：22880元/吨（本周），较上周下跌3.95%
废铝（破碎生铝）广州：11030元/吨（本周），较上周下跌6.53%

库存变化

1. 铝土矿库存

港口库存：3316万吨（本周），较上周增长1.58%
7月后受几内亚雨季影响，进口到货量可能回落。

2. 氧化铝库存

钢联中国氧化铝库存：626万吨（本周），较上周增长0.35%
仓单库存高位，进口货源压制现货上行空间。

3. 电解铝社会库存

7城电解铝社会库存：120.5万吨（本周），较上周下降4.06%
云南复产铸锭集中到货，铝水比例提升压缩铸锭量，成为库存去化的主因。

4. LME库存

LME铝库存：30.67万吨（本周），较上周下降2.73%，逼近30万吨心理关口，处于近四年低位。

价差结构

1. LME与国内现货价差

LME铝贴水：6.7美元/吨（本周），较上周升水3.72美元/吨，显示海外偏紧局面持续。

2. 国内现货与期货价差

A00铝锭现货报贴水0元/吨，上周报升水50元/吨，显示现货市场情绪有所回升。
铝锭与ADC12价差：-3370元/吨（本周），较上周-2780元/吨有所扩大。
ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差：3620元/吨（本周），较上周3215元/吨有所扩大，显示合金现货偏紧。

策略建议

1. 中线策略

保持刚需库存即可。
6、7月预计震荡承压，高位阻力24600-24900元/吨，未来一周沪铝主力合约或小幅反弹，区间看22700-23800元/吨。

2. 现货企业套期保值建议

持有适量现货库存，以应对价格波动及供应变化。

风险与关注点

1. 风险因素

几内亚出口管制细则未出，政策风险仍存。
山西地区环保检查可能影响氧化铝供应。
美联储加息预期变化可能对铝价形成压制。

2. 重点关注点

国内淡季去库的持续性。
LME库存是否突破30万吨心理关口。
美联储加息预期变化。

市场资金动向

LME铝：净多头寸处于2018年来高位，但5月底开始缩减，多空阵营均小幅减仓，当前多头仍占主导。
上期所电解铝：净空头寸持稳，多空均小幅增仓，以中下游企业为主的卖套保头寸快速增加，下周铝价或小幅反弹，但持续性存疑。

总结

本周铝价波动剧烈，主因美元走强与国内供应增加。中线来看，6、7月或承压调整，但年底有望回升。铝土矿进口量持续增长，7月起或出现供需缺口；氧化铝库存高位，短期偏强震荡；电解铝产能接近红线，成本高位支撑，但出口与内需双重压力下表现承压。市场资金面偏谨慎，LME库存处于极低水平，国内现货贴水扩大，合金现货偏紧。建议投资者保持观望，关注政策与库存变化。

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