> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货品种周报总结（2026.6.29-7.03） ## 核心内容概览 本周期货市场整体呈现震荡格局，铝价在美元走强及国内供应增加的双重压力下出现剧烈波动。整体市场情绪偏谨慎，中线趋势判断显示6、7月或承压调整，但年底有望再度回升。市场资金方面，LME铝净多头寸处于高位但有所缩减，上期所电解铝净空头寸持稳，多空阵营均小幅增仓。 --- ## 主要观点与趋势分析 ### 1. **中线趋势判断** - 6、7月铝价或承压调整，年度有望再度回升。 - 定价锚点从战时供应恐慌转向和平下的高库存、淡季及出口对冲。 ### 2. **市场预期** - 铝价已基本完成地缘溢价出清，短期内上方压力较大。 - 若LME库存不突破30万吨心理关口，且国内社会库存持续去化，铝价单边深跌空间有限。 - 预计最近1-2周沪铝主力合约将在23300-24300元/吨区间震荡蓄势。 ### 3. **供需情况** - **铝土矿**：6月国内进口矿消耗量约1800万湿吨，供大于求；7月起过剩规模减小，9月可能出现月度供需缺口。 - **氧化铝**：国内总库存持续累积，受山西环保检查影响，部分产能收缩预期，短期价格偏强震荡。 - **电解铝**：国内运行产能接近4500万吨红线，高位利润刺激满负荷生产，7月西南地区新增产能释放，但铝水比下降可能影响铸锭量。 - **铝下游**：整体开工率环比回落，建筑型材受地产疲软拖累明显，铝线缆板块因特高压订单支撑表现较好。 --- ## 关键数据与价格变化 ### 1. **铝土矿价格** - 几内亚（SI2-3%）：70美元/干吨（上周、本周、上月同期、上年同期） - 澳洲（SI9-11%）：60美元/干吨 - 印尼（SI4-6%）：69美元/干吨 - 河南AL58%A/S4.5：500元/吨 ### 2. **氧化铝价格** - 河南一级：2815元/吨（本周），较上周上涨1.81%，较上年同期下降9.19% - 理论进口盈利：70元/吨（上周） ### 3. **电解铝价格** - 国内生产成本：17116元/吨（本周），较上周上涨0.47% - 沪铝主力合约收盘价：23000元/吨（本周），较上周下跌4.09% - 电解铝A00 佛山：22880元/吨（本周），较上周下跌3.95% - 废铝（破碎生铝）广州：11030元/吨（本周），较上周下跌6.53% --- ## 库存变化 ### 1. **铝土矿库存** - 港口库存：3316万吨（本周），较上周增长1.58% - 7月后受几内亚雨季影响，进口到货量可能回落。 ### 2. **氧化铝库存** - 钢联中国氧化铝库存：626万吨（本周），较上周增长0.35% - 仓单库存高位，进口货源压制现货上行空间。 ### 3. **电解铝社会库存** - 7城电解铝社会库存：120.5万吨（本周），较上周下降4.06% - 云南复产铸锭集中到货，铝水比例提升压缩铸锭量，成为库存去化的主因。 ### 4. **LME库存** - LME铝库存：30.67万吨（本周），较上周下降2.73%，逼近30万吨心理关口，处于近四年低位。 --- ## 价差结构 ### 1. **LME与国内现货价差** - LME铝贴水：6.7美元/吨（本周），较上周升水3.72美元/吨，显示海外偏紧局面持续。 ### 2. **国内现货与期货价差** - A00铝锭现货报贴水0元/吨，上周报升水50元/吨，显示现货市场情绪有所回升。 - 铝锭与ADC12价差：-3370元/吨（本周），较上周-2780元/吨有所扩大。 - ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差：3620元/吨（本周），较上周3215元/吨有所扩大，显示合金现货偏紧。 --- ## 策略建议 ### 1. **中线策略** - 保持刚需库存即可。 - 6、7月预计震荡承压，高位阻力24600-24900元/吨，未来一周沪铝主力合约或小幅反弹，区间看22700-23800元/吨。 ### 2. **现货企业套期保值建议** - 持有适量现货库存，以应对价格波动及供应变化。 --- ## 风险与关注点 ### 1. **风险因素** - 几内亚出口管制细则未出，政策风险仍存。 - 山西地区环保检查可能影响氧化铝供应。 - 美联储加息预期变化可能对铝价形成压制。 ### 2. **重点关注点** - 国内淡季去库的持续性。 - LME库存是否突破30万吨心理关口。 - 美联储加息预期变化。 --- ## 市场资金动向 - **LME铝**：净多头寸处于2018年来高位，但5月底开始缩减，多空阵营均小幅减仓，当前多头仍占主导。 - **上期所电解铝**：净空头寸持稳，多空均小幅增仓，以中下游企业为主的卖套保头寸快速增加，下周铝价或小幅反弹，但持续性存疑。 --- ## 总结 本周铝价波动剧烈，主因美元走强与国内供应增加。中线来看，6、7月或承压调整，但年底有望回升。铝土矿进口量持续增长，7月起或出现供需缺口；氧化铝库存高位，短期偏强震荡；电解铝产能接近红线，成本高位支撑，但出口与内需双重压力下表现承压。市场资金面偏谨慎，LME库存处于极低水平，国内现货贴水扩大，合金现货偏紧。建议投资者保持观望，关注政策与库存变化。