> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货品种周报总结（2026.6.29-7.03） ## 核心内容概览 本报告为长城期货发布的期货品种周报，主要分析了6月29日至7月3日期间铝土矿、氧化铝、电解铝及铝相关产业链的价格走势、库存变化、供需情况、价差结构及市场资金动向。报告指出，当前铝价处于震荡整理阶段，市场存在多重因素影响，如政策风险、地缘政治、库存变化等。 --- ## 主要观点 ### 1. 中线趋势判断 - **趋势预测**：6、7月或承压调整，年度有望再度回升。 - **逻辑支撑**：定价锚点从战时供应恐慌转向和平下的高库存、淡季及出口对冲。 - **策略建议**：保持刚需库存即可。 ### 2. 市场价格变化 - **铝土矿**： - 几内亚（SI2-3%）：70美元/干吨，价格稳定。 - 澳大利亚（SI9-11%）：60美元/干吨，价格稳定。 - 印尼（SI4-6%）：69美元/干吨，价格稳定。 - 河南AL58%A/S4.5：500元/吨，价格稳定。 - **氧化铝**： - 河南一级：2815元/吨，周环比+1.81%，较上月同期+4.45%。 - 理论现货亏损约40元/吨，期货主力亏损约60元/吨。 - **电解铝**： - 佛山A00铝锭：22880元/吨，周环比-3.95%，较上月同期-4.31%。 - 沪铝主力合约：23000元/吨，周环比-4.09%。 - 国内电解铝生产成本约17116元/吨，理论利润约5800元/吨。 ### 3. 库存变化 - **铝土矿进口港口库存**：3316万吨，周环比+1.58%，库存高位累库。 - **国内氧化铝库存**：626万吨，周环比+0.35%，库存仍处高位。 - **电解铝社会库存**：120.5万吨，周环比-4.06%，库存去化。 - **LME铝库存**：30.67万吨，周环比-2.73%，逼近30万吨心理关口。 ### 4. 供需分析 - **国内电解铝产能**：5月运行产能约4521.26万吨，已接近4500万吨红线。 - **云南复产铸锭**：本周集中到货，对库存去化起到关键作用。 - **下游开工率**： - 建筑型材：54.7%，周环比-1.1%。 - 铝板带：71.2%，周环比-0.4%。 - 铝箔：72.6%，周环比-0.3%。 - 铝线缆：69.4%，周环比+0.8%，受益于特高压订单支撑。 ### 5. 价差结构 - **LME铝与现货价差**：贴水6.7美元/吨，反映海外供应偏紧。 - **国内铝锭与ADC12价差**：-3370元/吨，价差处于较强支撑状态。 - **ADC12现货与期货价差**：约3620元/吨，基差处于近年来高位，现货偏紧。 ### 6. 市场资金动向 - **LME铝净多头寸**：处于2018年来高位，但近期小幅缩减。 - **上期所电解铝净空头寸**：持稳上周水平，多空阵营均小幅增仓。 - **资金表现**：下周铝价可能小幅反弹，但持续性有待观察。 --- ## 关键信息汇总 ### 重点关注点 1. 国内淡季去库的持续性。 2. LME铝库存30万吨关口是否下破。 3. 美联储加息预期变化。 ### 市场预期 - 铝价已基本完成地缘溢价的集中出清。 - 若LME库存不跌破30万吨，铝价出现单边深跌空间有限。 - 预计未来1-2周沪铝主力将在23300-24300元/吨区间震荡蓄势。 ### 风险提示 - 几内亚出口管制细则未出，矿端政策风险尚未解除。 - 山西赤泥环保检查可能影响氧化铝供应。 - 国内铝棒总体去库，但需警惕型材消费走弱与供应增量的双重压力。 --- ## 总体策略建议 - **主力合约**：预计未来一周沪铝主力合约将震荡于22700-23800元/吨区间，建议暂观望。 - **现货企业**：建议持有适量现货库存。 - **交易策略**：关注库存变化与价格波动，短期以震荡策略为主。 --- ## 数据来源 - WIND - 钢联 - 长城期货交易咨询部 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。报告观点仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。 --- ## 附：重要产业环节价格与库存变化（部分） | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 上年同期 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|-----|-----|----------|----------|--------|--------|--------| | 铝土矿SI2-3%几内亚 | 70 | 70 | 67 | 74 | 0.00% | 4.48% | -5.41% | | 氧化铝河南一级 | 2765 | 2815 | 2695 | 3100 | 1.81% | 4.45% | -9.19% | | 电解铝生产成本 | 17037 | 17116 | 16959 | 17509 | 0.47% | 0.92% | -2.24% | | 沪铝主力合约收盘价 | 23980 | 23000 | 24570 | 20445 | -4.09% | -6.39% | 12.50% | | 铝社会库存 | 125.6 | 120.5 | 141.4 | 46 | -4.06% | -14.78% | 162% | | LME铝库存 | 31.53 | 30.67 | 33.94 | 33.69 | -2.73% | -9.63% | -9% | --- ## 附：市场资金动向 - LME铝净多头寸处于高位，但近期有所缩减。 - 上期所电解铝净空头寸持稳，多空阵营均小幅增仓，市场波动性或上升。 --- ## 结论 当前铝价处于震荡整理阶段，短期承压，但年度仍有回升预期。库存去化、政策风险、地缘因素及资金动向均对价格走势产生影响。建议投资者关注LME库存及国内淡季去库的持续性，把握震荡行情中的机会，控制仓位，防范风险。