20260629-长城期货-电解铝期货品种周报_16页_4mb

期货品种周报总结（2026.6.29-7.03）

核心内容概览

本报告为长城期货发布的期货品种周报，主要分析了6月29日至7月3日期间铝土矿、氧化铝、电解铝及铝相关产业链的价格走势、库存变化、供需情况、价差结构及市场资金动向。报告指出，当前铝价处于震荡整理阶段，市场存在多重因素影响，如政策风险、地缘政治、库存变化等。

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主要观点

1. 中线趋势判断

• 趋势预测：6、7月或承压调整，年度有望再度回升。
• 逻辑支撑：定价锚点从战时供应恐慌转向和平下的高库存、淡季及出口对冲。
• 策略建议：保持刚需库存即可。

2. 市场价格变化

• 铝土矿：
  • 几内亚（SI2-3%）：70美元/干吨，价格稳定。
  • 澳大利亚（SI9-11%）：60美元/干吨，价格稳定。
  • 印尼（SI4-6%）：69美元/干吨，价格稳定。
  • 河南AL58%A/S4.5：500元/吨，价格稳定。
• 氧化铝：
  • 河南一级：2815元/吨，周环比+1.81%，较上月同期+4.45%。
  • 理论现货亏损约40元/吨，期货主力亏损约60元/吨。
• 电解铝：
  • 佛山A00铝锭：22880元/吨，周环比-3.95%，较上月同期-4.31%。
  • 沪铝主力合约：23000元/吨，周环比-4.09%。
  • 国内电解铝生产成本约17116元/吨，理论利润约5800元/吨。

3. 库存变化

• 铝土矿进口港口库存：3316万吨，周环比+1.58%，库存高位累库。
• 国内氧化铝库存：626万吨，周环比+0.35%，库存仍处高位。
• 电解铝社会库存：120.5万吨，周环比-4.06%，库存去化。
• LME铝库存：30.67万吨，周环比-2.73%，逼近30万吨心理关口。

4. 供需分析

• 国内电解铝产能：5月运行产能约4521.26万吨，已接近4500万吨红线。
• 云南复产铸锭：本周集中到货，对库存去化起到关键作用。
• 下游开工率：
  • 建筑型材：54.7%，周环比-1.1%。
  • 铝板带：71.2%，周环比-0.4%。
  • 铝箔：72.6%，周环比-0.3%。
  • 铝线缆：69.4%，周环比+0.8%，受益于特高压订单支撑。

5. 价差结构

• LME铝与现货价差：贴水6.7美元/吨，反映海外供应偏紧。
• 国内铝锭与ADC12价差：-3370元/吨，价差处于较强支撑状态。
• ADC12现货与期货价差：约3620元/吨，基差处于近年来高位，现货偏紧。

6. 市场资金动向

• LME铝净多头寸：处于2018年来高位，但近期小幅缩减。
• 上期所电解铝净空头寸：持稳上周水平，多空阵营均小幅增仓。
• 资金表现：下周铝价可能小幅反弹，但持续性有待观察。

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关键信息汇总

重点关注点

1. 国内淡季去库的持续性。
2. LME铝库存30万吨关口是否下破。
3. 美联储加息预期变化。

市场预期

• 铝价已基本完成地缘溢价的集中出清。
• 若LME库存不跌破30万吨，铝价出现单边深跌空间有限。
• 预计未来1-2周沪铝主力将在23300-24300元/吨区间震荡蓄势。

风险提示

• 几内亚出口管制细则未出，矿端政策风险尚未解除。
• 山西赤泥环保检查可能影响氧化铝供应。
• 国内铝棒总体去库，但需警惕型材消费走弱与供应增量的双重压力。

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总体策略建议

• 主力合约：预计未来一周沪铝主力合约将震荡于22700-23800元/吨区间，建议暂观望。
• 现货企业：建议持有适量现货库存。
• 交易策略：关注库存变化与价格波动，短期以震荡策略为主。

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数据来源

• WIND
• 钢联
• 长城期货交易咨询部

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免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。报告观点仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。投资者据此操作，风险自担。

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附：重要产业环节价格与库存变化（部分）

项目	上周	本周	上月同期	上年同期	周环比	月环比	年环比
铝土矿SI2-3%几内亚	70	70	67	74	0.00%	4.48%	-5.41%
氧化铝河南一级	2765	2815	2695	3100	1.81%	4.45%	-9.19%
电解铝生产成本	17037	17116	16959	17509	0.47%	0.92%	-2.24%
沪铝主力合约收盘价	23980	23000	24570	20445	-4.09%	-6.39%	12.50%
铝社会库存	125.6	120.5	141.4	46	-4.06%	-14.78%	162%
LME铝库存	31.53	30.67	33.94	33.69	-2.73%	-9.63%	-9%

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附：市场资金动向

• LME铝净多头寸处于高位，但近期有所缩减。
• 上期所电解铝净空头寸持稳，多空阵营均小幅增仓，市场波动性或上升。

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结论

当前铝价处于震荡整理阶段，短期承压，但年度仍有回升预期。库存去化、政策风险、地缘因素及资金动向均对价格走势产生影响。建议投资者关注LME库存及国内淡季去库的持续性，把握震荡行情中的机会，控制仓位，防范风险。