20240421-华联期货-橡胶周报_二季度择机逢低买入_37页_9mb

报告总结：华联期货橡胶周报分析

主要观点简述：

• 宏观环境：当前黄金价格创历史新高伴随货币贬值，国内股市抗跌但经济数据分化，宏观政策支持力度大，全球滞涨预期浓，美元高利率下有硬着陆风险。
• 供应端：橡胶供应逐步增加，东南亚原料价格高位回调，加工厂利润低迷，国内外价差倒挂可能持续去库，厄尔尼诺影响天气不利产出。
• 库存情况：橡胶（RU）交割品库存十年低位，天然橡胶（NR）交易所库存升至历史新高，合成胶库存高于节前水平，内外倒挂利于国内去库。
• 需求端：轮胎行业开工率下降，商用车销量小幅复苏但重卡仍弱，乘用车销量反弹但价格战增加观望情绪，房地产政策放松但资金链压力大，基建投资和货运量边际走弱。
• 交易策略：当前季节处于年度弱势阶段，建议中期逢低买入多头，NR参考价格区间10500-11500。
• 风险点：天气变化、汽车产销波动、宏观资金面、行业政策调整等。

详细库存分析：

• RU交易所库存十年低位，NR交易所库存创新高，合成胶库存偏高水平。
• 内外价差倒挂，预计国内去库延续。

供给与需求动态：

• 供给端产能逐步上升，厄尔尼诺可能抑制产量；需求端 tire和建材消费疲软，但基建和出口有支撑。
• 全球供应或减产预期混合实际数据增幅，需求复苏不一。

策略建议：

• 短期谨慎，中期择机建多，重点跟踪NR区间，避免天气和政策风险。

• 分析基于供给、库存、需求和宏观环境的综合结果。