20240421-国泰期货-苯乙烯_短期偏强_二季度谨慎追高_9页_2mb

苯乙烯市场分析总结（2024年4月21日）

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯在2024年4月21日的市场状况，从上游纯苯、中游苯乙烯到下游ABS、PS、EPS，全面评估了当前供需格局、库存变化及价格走势。整体来看，市场在短期内呈现偏强态势，但二季度需谨慎追高。

主要观点

1. 需求端表现

• 终端需求：上半年家电厂因出口订单爆发而囤货，带动中间环节需求。但当前终端库存偏高，5月中下旬后需兑现实际销售，需求存在证伪风险。
• 中间环节：
  • PC、PA6、PA66：终端需求良好，高产量、低库存。
  • 汽车行业：仍是最佳表现板块，但光伏、家电等需求逐步走弱。
  • ABS、PS：生产利润较低，代理价格仍低于工厂出厂价，出货意愿较强。
• 调油需求：国内政策限制明显，海外调油预期存在，但外购难度增加。炼厂芳烃切换比例理论上可达10%-15%，但实际受限于合约、物流等因素难以实现。

关键信息

2. 上游：纯苯

• 产量与开工：纯苯产量和开工率稳定，图示显示整体开工情况良好。
• 库存：港口库存处于较高水平，历史库存参考显示当前库存仍高于平均水平。
• 价格与利润：外盘和内盘价格走势平稳，一体化利润与非一体化利润均表现一般，市场对纯苯的利润空间预期有限。

3. 中游：苯乙烯

• 产量与检修：开工率维持在较高水平，检修情况较少，产量稳定。
• 库存：
  • 工厂库存处于较低水平，表明去库接近尾声。
  • 华东与华南地区周度库存均显示去库趋势。
• 价格与利润：
  • 国内市场价格波动不大，美金价格保持稳定。
  • 基差和持仓指数显示市场参与者对苯乙烯的持仓意愿较高，但利润空间有限，市场情绪偏谨慎。

4. 下游：ABS、PS、EPS

• 产量：ABS、PS、EPS开工率均维持在较高水平，图示显示整体趋势稳定。
• 库存：成品库存处于较低水平，表明下游企业去库积极，库存压力较小。
• 利润：
  • ABS和EPS利润水平较低，市场对利润空间的预期有限。
  • 市场价格波动较小，但利润难以显著提升。

结论

1. 需求端没有超预期亮点：家电、光伏等终端需求虽有支撑，但整体表现平平，后期兑现销售可能带来需求证伪。
2. 持货意愿脆弱：贸易商和下游企业囤货意愿减弱，市场流动性趋于平稳，价格缺乏持续上涨动力。
3. 短期偏强，二季度谨慎追高：短期内苯乙烯价格可能维持偏强态势，但二季度需警惕需求疲软和价格回调风险。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不应依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。

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