20250125-国联期货-2025年碳酸锂2月策略报告_多重积极因素出现_择机逢低买入_13页_1mb

碳酸锂市场分析报告总结

一、主要观点

报告指出，当前碳酸锂市场在多重积极因素影响下表现偏强震荡，建议投资者关注逢低买入机会。

二、供应端分析

1. 原料环节

• 矿山方面：国内外高成本矿企开始减停产，部分项目延期推进，非洲莫桑比克动乱预计影响1-2月非洲矿发运。
• 国产锂盐：碳酸锂生产中除少数工厂盈利外，其他工厂均亏损。1月锂盐厂周度开工率仅43%，锂辉石工艺路线下降显著。预计2月产量环比下降约10%。
• 进口方面：智利12月对中国碳酸锂出口环比降3.6万吨，春节因素可能缓解后续进口压力。

三、需求端分析

1. 新能源汽车

• 受益于以旧换新政策及去年底储能冲量，2月需求预计环比下降6%。终端需求仍有支撑，但季节性因素或将影响增速。
• 全球新能源汽车12月累计增速达254%，国内增速为35%。

2. 储能市场

预计2月储能电芯产量环比降9%，磷酸铁锂电池产量环比降3%。

四、库存与价差

1. 库存情况

12月库存环比增加0.68万吨，周度库存维持在108万吨左右。截至1月24日，仓单库存降至476万吨。

2. 价差表现

• 工业级碳酸锂现货涨幅达33%，电池级涨3%。
• 电工级价差月内下降100元/吨，氢氧化锂-碳酸锂价差回落至-5000元。

五、2月展望

供应端受矿山减产、季节性因素影响，产量预计环比下降。需求端或受春节假期影响小幅下滑，但2025年长协比例下调可能加剧价格波动。

六、投资建议

建议投资者逢低布局，需关注的风险点包括：

1. 减产力度不及预期；
2. 需求不及预期。