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甲醇：逢低买入

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的运行情况，结合库存、开工率、利润及价差等多维度数据，提出在当前阶段性低估值背景下，甲醇不宜进一步追空，应关注低位买入机会。报告主要聚焦于华东、华南及浙江等主要区域的甲醇供需变化，并对市场未来走势作出策略性建议。

主要观点与关键信息

1. 库存变化

• 江苏地区：截至8月22日，甲醇库存为45.72万吨，环比下降0.68万吨（-1.47%），同比大幅下降26.38%。可流通货源约17.5万吨，整体库存持续下降。
• 浙江地区：甲醇库存为22.4万吨，环比上涨4.4万吨（+24.44%），同比上涨27.27%。可流通货源仅0.4万吨。
• 广东地区：甲醇库存为15.4万吨，环比减少1.9万吨（-10.98%），但同比上涨27.27%。可流通货源约12.5万吨。
• 福建地区：甲醇库存为12.6万吨，环比增加1.2万吨（+10.53%），同比下降4.91%。可流通货源约10万吨。
• 广西地区：库存较上周上涨，但较去年同期下降。

2. 开工率与产量

• 国内甲醇开工率：整体保持高位，表明生产端供应充足。
• 甲醇制烯烃开工率：部分区域开工率较高，表明下游需求逐步恢复。
• 甲醛产量：产量维持稳定，开工率有所波动，反映下游行业需求变化。

3. 利润分析

• 煤制甲醇利润：利润水平处于低位，显示成本压力较大。
• 天然气制甲醇利润：同样处于低位，表明天然气价格对成本影响显著。
• 焦炉气制甲醇利润：利润较低，受原料价格波动影响明显。
• 太仓进口利润：进口利润维持低位，显示进口成本优势有限。
• 华东、山东甲醇制烯烃利润：利润处于低位，表明下游需求尚未强劲。

4. 价差分析

• 基差：基差维持低位，显示现货与期货价格关系偏弱。
• 纸货价差：价差波动不大，反映市场对远期价格预期较为稳定。
• 江苏-内蒙价差：价差处于低位，显示区域间供需差异较小。
• 东南亚-中国价差：价差维持低位，表明国际进口对国内市场影响有限。
• 甲醇汽车运费：运费维持在较低水平，显示运输成本对价格影响较小。

策略建议

• 逢低买入：鉴于甲醇价格处于阶段性低估值区间，且下游行业逐步重启，短期进一步下跌空间有限，建议投资者关注低位买入机会。
• 关注库存与需求变化：江苏、广东等地区库存持续下降，而浙江、福建库存有所上升，需密切跟踪区域库存与下游需求变化。
• 关注成本与利润：煤制、天然气制等主要工艺利润处于低位，成本压力仍存，但市场对低估值的接受度较高。

总结

本报告综合分析了甲醇市场的库存、开工率、利润及价差等关键指标，指出当前甲醇价格处于阶段性低估值区间，短期进一步下跌空间有限。随着金九银十旺季临近，下游需求逐步恢复，市场或迎来反弹机会。建议投资者在价格低位时关注买入机会，同时密切跟踪库存变化及成本波动，以把握市场趋势。