20231213-开源证券-农林牧渔_年末集中出栏去化延续_降温驱动短期猪价上涨不改长期去化大势_13页_2mb

行业分析总结：农林牧渔 - 生猪养殖

行业概况：
报告指出，2023年末生猪行业面临集中出栏导致的供需矛盾加剧，猪价承压。数据显示，2023年11月生猪销售均价环比下降427%，屠宰量同比上升5175%。短期，寒潮降温可能拉动猪价小幅反弹，但长期趋势仍是供过于求，预计2024年上半年供给可能仍过剩。

关键数据与挑战：

• 需求疲软：毛白价差为408元/公斤，环比和同比双降；冻品库容率升至209%，鲜销率下降。
• 亏损加剧：11月生猪自繁自养头均亏损23294元，环比加深；仔猪价格反弹但盈利空间有限。
• 存栏与去化：能繁母猪存栏环比下降157%，养殖户资金紧张加速去化。

企业表现：
主要11家上市猪企11月出栏量同比分化，牧原股份、温氏股份等出栏稳定，而出栏均重和销售均价多数环比下降。企业盈利压力显著，部分如*ST正邦和天邦食品出栏量激增，但收入表现不一。

风险提示：
报告强调猪价异常波动、疫病不确定性和养殖成本下降不及预期的风险，短期波动可能为加仓机会，但长期需警惕供需去化趋势。

投资建议：
维持“看好”评级，建议关注短期反弹机会，但长期风险需谨慎。