20250614-华安证券-农林牧渔行业周报_1-5月猪企出栏量同比增31_全球玉米_小麦库消比环比下降_43页_6mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结 (华安证券)
2025年6月14日

农业板块表现强劲
- 农林牧渔（申万）指数周涨幅达162%，显著跑赢沪深300指数。
- 行业估值处于历史低位（PB 2.64倍，PE 20.19倍），部分细分领域如动物保健Ⅱ和饲料涨幅居前。
生猪市场动态
- 5月生猪价格回升至1406元/公斤，环比上涨9%，但同比仍下跌26.03%。
- 20家上市猪企合计出栏量同比增长30%，估值多处于历史低位，重点推荐牧原股份和温氏股份。
- 政策调控信号明确（限制产能扩张、降低出栏均重），2025年有望实现正常盈利，2026年猪价或超预期。
禽肉价格周环比下跌
- 白羽肉鸡产品价格及黄羽鸡价格均下跌，祖代鸡苗销量同比下降。
- 肉鸡养殖利润承压，政策支持宠物经济崛起，宠物食品企业（如中宠、乖宝）受益。
全球作物供需预测
- 玉米与小麦：2025/26年度全球玉米库消比降至18.7%，小麦库消比为25.7%，均为近十余年最低。
- 大豆与油料：大豆库消比上升至20.5%，中国大豆进口量同比增36.2%。生猪养殖利润承压。
宠物经济政策红利
- 深圳、佛山两地推出宠物友好商圈、医疗跨境便利化等政策，本土品牌收入或超预期。