20230508-东兴证券-广汽集团-601238.SH-埃安连续月销过4万_两田零售增长降库存_7页_751kb

报告摘要

报告核心观点：维持广汽集团“强烈推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1035亿、1273亿、1379亿元，对应PE分别为11、9、8倍。
4月产销表现：集团销量同比增长42.57%，埃安、传祺、两田均实现显著增长，库存同比下降。
埃安表现：
- 4月销量4.1万辆，同比增长30.16%，主力车型AionY和AionS表现强劲。
- 新品牌昊铂GT预售起价219.9万元，中高端市场布局加快。
传祺情况：
- 4月销量同比增长45.32%，五一小长假订单1.29万辆。
- 聚焦电动化PHEV/HEV技术，影豹R/E9等新车型上市。
两田表现：
- 广汽本田：批发销量同比下降6.44%，零售增长40.2%，渠道库存下降35万辆。
- 广汽丰田：销量同比增长50.7%，零售增长20.2%，渠道库存进一步优化。
盈利预测与估值：
- EPS分别为0.99元、1.21元、1.32元。
- PE分别为11、9、8倍，PB分别为1.2、0.9、0.7倍。
风险提示：行业需求低迷、新车型不及预期、原材料价格上涨、新能源政策变化等。

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