20230426-天风证券-伟思医疗-688580.SH-23Q1业绩恢复增长_股权激励有望奠定业绩基础_3页_732kb

伟思医疗（688580）年报点评报告总结

业绩与增长

• 2022年营收同比下降25.21%，归母净利润同比下滑47.23%，业绩承压。
• 2023年Q1营收同比增长76.57%，归母净利润增长76.85%，业绩恢复增长趋势。
• 股权激励计划拟授予1.25亿股限制性股票，要求23-24年收入、利润分别比22年增长不低于50%/80%，奠定业绩基础。

产品线条

• 核心产品：磁刺激、电刺激、康复机器人、医美能量源等。
• 2022年持续开发新产品，二代盆底磁刺激仪等完成升级并取证。
• 2023年1月康复机器人产品取得注册证，医美方面稳步拓展射频、皮秒激光等产品线。

盈利预测与估值

• 调整23-25年归母净利润预测至15.1/19.7/25.2亿元，维持“买入”评级。
• 维持目标价，当前估值PE 2987、P/B 346，研究员看好未来增长空间。

风险提示

• 新冠疫情反复的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 公司经营不及预期的风险。

财务摘要（主要数据）

• 2022年净利率下降至4.9%，ROE 6.45%。
• 2023E毛利率提高至73.18%，资产周转率0.27次。