20210516-华泰期货-燃料油专题_部分成品油征收消费税对燃料油市场的影响简评_6页_594kb

部分成品油征收消费税对燃料油市场的影响简评总结

核心内容

财政部、海关总署、税务总局于2021年6月12日发布公告，宣布对部分成品油征收进口环节消费税。此次政策调整主要针对三种油品：混合芳烃（税则号列27075000）、轻循环油（税则号列27079990、27101299）以及稀释沥青（税则号列27150000）。这三种油品被分别视同石脑油或燃料油，按不同税率征收消费税，导致其进口成本显著上升。

主要观点

1. 政策背景与适用范围

• 本次政策旨在维护公平税收秩序，依据国内成品油消费税政策对特定进口成品油征收消费税。
• 混合芳烃、轻循环油和稀释沥青是主要涉及的三种油品，分别按1.52元/升和1.2元/升的单位税额征收消费税。

2. 对燃料油市场的影响

• 直接冲击有限：由于这三种油品主要用于调和柴油、生产沥青等，而非主要作为燃料油原料，因此对燃料油市场的直接影响较小。
• 保税混兑政策：我国对燃料油的保税混兑政策允许进口原料在保税区调和，不承担消费税，因此政策对保税船用油（FU、LU）的供应影响有限。

3. 间接影响分析

• 高硫燃料油市场：可能受到一定利好影响。稀释沥青进口成本上升可能推动国内沥青价格上涨，进而对高硫燃料油形成一定支撑。此外，部分重质原油可能因稀释沥青需求减少而进入国际重油市场，间接利好亚太高硫燃料油市场。
• 低硫燃料油市场：可能受到利空影响。混芳和轻循环油进口减少将导致供应压力，可能对低硫燃料油价格形成下行压力。同时，汽柴油市场因原料减少可能受到影响，从而间接影响低硫燃料油市场。

关键信息

• 税率与成本：

  • 混合芳烃：1.52元/升，约1788元/吨
  • 轻循环油：1.52元/升，约1727元/吨
  • 稀释沥青：1.2元/升，约1263元/吨

• 进口用途：

  • 混合芳烃、轻循环油主要用于调和柴油及作为炼化原料
  • 稀释沥青主要用于生产沥青，也可用于调和高硫燃料油

• 市场反应：

  • 高硫燃料油市场可能因原料价格上涨而受益
  • 低硫燃料油市场可能因供应增加而承压

图表说明

• 图1至图4展示了中国混合芳烃、轻循环油、稀释沥青的进口量及三种油品进口总量，反映了其在市场中的重要性。
• 图5至图8展示了高硫与低硫燃料油市场裂差及内外盘价差，为分析市场影响提供了数据支持。

报告信息

• 发布机构：华泰期货研究院
• 分析师：潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyanning@htfc.com

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