战略投资奇瑞，积极布局低空，汽车轻量化龙头王者归来_27页_3mb

华达科技作为国内汽车冲压及焊接总成龙头企业，深耕汽车零部件制造三十年，形成覆盖合资品牌、自主品牌及新势力的均衡客户矩阵。公司主要产品包括车身部件、发动机总成管类件等，2018年通过收购江苏恒义切入新能源赛道，新增电池箱托盘、电机壳等业务，新能源业务营收占比提升至33%。2023年公司营收达536.9亿元，同比增长400%，归母净利32.5亿元，同比增长2468%，其中电池托盘销量达6941万套，同比增长108.75%。新能源汽车零部件业务毛利率达16.43%，同比显著提升，ASP（平均销售价格）由1500元增至4000元。

公司布局全国五大汽车产业集群，生产基地辐射长三角、东北、珠三角、中部、西南等区域，2023年燃油汽车零部件占比62%，新能源业务持续拓展。通过入股产投基金投资奇瑞，深度绑定新能源头部客户，奇瑞2023年销量达188.1万辆，出口占比近50%，带动供应链业绩增长。公司同时布局一体化压铸业务，投资105亿元建设铸造项目，覆盖电池壳体、减震塔等核心部件，预计达产后年营收超20亿元。

在低空经济领域，公司与广东海鸥飞行汽车集团展开合作，切入飞行汽车及eVTOL（电动垂直起降）产业链，受益于政策支持及市场规模扩张。2024年ESG技术委员会提出相关规划，预计2030年低空经济市场规模达万亿级。公司通过技术积累和产业链协同，有望成为低空经济新增长点。

财务预测显示，2024-2026年公司营收将由7296亿元增至11152亿元，归母净利从577亿元增长至955亿元，EPS分别为131元、178元、218元，对应PE估值23-14倍。目标价33-39元，首次给予"买入"评级。主要风险包括原材料成本上涨、行业竞争加剧、新能源业务进展不及预期及监管风险。公司通过垂直化布局和客户结构优化，有望在冲压件市场集中度提升背景下持续受益，业绩迎来重要拐点。