深度报告-20240529-天风证券-华达科技-603358.SH-战略投资奇瑞_积极布局低空_汽车轻量化龙头王者归来_27页_3mb

华达科技（603358）首次覆盖报告总结

公司概况与投资评级：
华达科技成立于1980年，专注于汽车零部件制造，2017年上市，股票代码603358。研究报告给出“买入”投资评级，目标价区间为33-39元，主要基于其行业地位和增长潜力。公司当前股价29元，预计2024-2026年营收和归母净利润年增长率分别为较高水平。

主营业务与市场布局：
公司核心业务为汽车冲压件和焊接产品，产品覆盖轿车金属部件及新能源零部件。主要客户包括本田、丰田、特斯拉等合资品牌，以及奇瑞、吉利、小米等自主及新势力车企。工厂辐射全国五大汽车产业集群，具备规模效应。该业务是营收主要来源，近年来增长稳健。

新能源战略与技术创新：
收购江苏恒义（持有51%股权），快速进入新能源汽车市场，产品包括电池箱托盘，2023年新能源汽车零部件收入占33%，毛利率达16.43%，ASP从1500元提升至4000元。公司还在布局一体化压铸业务，投资105亿元建设铸造项目，提升轻量化及电池系统竞争力。

战略投资与风险管理：
投资参与青岛基金，支持奇瑞汽车，助力其销量增长（2023年销量1881万辆，出口占比≈50%），公司借此深化客户合作。风险包括原材料成本上涨、市场竞争加剧及新业务拓展不确定性。

财务预测与估值：
预计2024-2026年营收7296亿、9337亿、11152亿元，归母净利润577亿、780亿、955亿元，EPS分别为13.1元、17.8元、21.8元/股。PE分别为23倍、17倍、14倍。与同行相比，公司估值合理，增长潜力大。

低空经济布局：
公司与广东海鸥飞行汽车合作，切入低空经济市场，促进新成长曲线。

总体而言，华达科技受益于自主崛起、新能源电动化趋势和低空经济，预计未来业绩有显著提升，风险需关注。