20220319-浙商证券-浦发银行-600000.SH-2021年快报点评_不良继续双降_业务转型推进_3页_816kb

浦发银行2021年快报点评总结

核心内容

浦发银行（600000）2021年快报显示，其不良贷款持续双降，业务转型稳步推进，尽管净利润出现下滑，但未来盈利修复潜力较大。分析师梁凤洁与邱冠华对浦发银行的财务表现及战略方向进行了深入分析，并给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2021年浦发银行归母净利润同比下降9.12%，营收同比下降2.75%，主要受减值影响。但展望未来，随着风险出清和业务转型的推进，盈利增速有望修复。
• 不良贷款持续改善：不良贷款余额和不良率连续8个季度双降，不良率降至1.61%，为近五年最低水平，资产质量不断夯实。
• 拨备覆盖率下降：拨备覆盖率从2020年的153%降至2021年的144%，表明银行对风险的应对能力有所增强，但需关注未来不良贷款的潜在风险。
• 业务转型成效初显：浦发银行在资产负债结构、财富管理、绿色金融等方面取得进展，推动其战略转型。

关键信息

1. 业绩数据概览

2. 业务转型进展

• 资产负债结构改善：贷款总额同比增长5.6%，存款总额增长8.0%，表明银行在资产端和负债端均有优化。
• 财富管理业务：截至2021Q3末，零售AUM达3.6万亿元，较年初增长15%。2022年1月，浦银理财获银保监批准开业，推动财富管理业务发展。
• 绿色金融发展：2021Q3末绿色信贷规模达3064亿元，同比增长16.5%，绿色债券承销规模实现数倍增长。

3. 财务比率分析

4. 股票投资评级

• 投资评级：买入，目标价19.15元，对应2022年0.93倍PB。
• 当前价格：7.90元，对应2022年PB 0.39倍。
• 评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济失速，可能导致不良贷款大幅爆发。
• 业务转型风险：业务转型效果需持续观察，盈利修复节奏可能受外部环境影响。

总结

浦发银行在2021年面临一定的业绩压力，但不良贷款持续双降，资产质量稳步提升，为未来盈利修复奠定基础。同时，其持续推进业务转型，在财富管理和绿色金融方面取得显著进展。分析师认为，随着风险出清和战略转型的深化，浦发银行有望实现业绩回暖，维持“买入”评级。投资者需关注宏观经济变化及业务转型的实际成效。