汽车行业19年数据点评系列之六：1月新能源汽车合格证同比增长158%-20190220-广发证券-10页_828kb

汽车行业：19年数据点评系列之六总结

核心内容概述

本报告分析了2019年1月中国新能源汽车市场数据，重点围绕新能源乘用车、新能源客车和新能源专用车的合格证数量变化，以及政策对市场结构的影响。

主要观点

新能源汽车整体表现

• 1月新能源汽车合格证数：10.2万辆，同比增长158%，环比下滑55%。
• 2018年全年合格证数：118.6万辆，同比增长52%。
• 增长趋势：1月新能源汽车合格证数同比大幅增长，但环比出现明显下滑，显示市场存在季节性波动。

新能源乘用车表现

• 1月新能源乘用车合格证数：9.2万辆，同比增长173%，环比下滑43%。
• 细分类型：
  • 纯电车型：7.0万辆，同比增长255%，占乘用车合格证总数的76.2%。
  • 插电车型：2.2万辆，同比增长56%，占乘用车合格证总数的23.8%。
• 与2018年对比：18年全年纯电车型占比74.4%，插电车型占比25.6%；19年1月插电车型占比略有下降。
• 分车企表现：
  • 比亚迪：合格证数2.8万，环比持平，主要因e5和元EV销量增加。
  • 上汽乘用车：合格证数0.95万，环比略有增长，荣威Ei5和ei6表现平稳。
  • 吉利：合格证数0.64万，环比略降，帝豪EV销量下降，但Gse400销量增长。
  • 北汽新能源：合格证数0.52万，环比减少1.5万，EU、EC、EX系列销量下滑明显。

新能源客车与专用车表现

• 新能源客车：1月合格证数0.76万，同比增长177%，环比下滑73%，结束了2018年连续7个月同比下滑。
• 新能源专用车：1月合格证数0.23万，同比下滑23%，环比下滑94%，连续5个月同比下滑。
• 历史数据对比：
  • 2018年新能源客车合格证数9.6万，同比下滑9%。
  • 2016、2017年新能源客车合格证数分别为13.5万、10.5万。
  • 2018年新能源专用车合格证数10.8万，同比下滑24%。

市场结构变化

• 纯电乘用车级别结构：
  • 2019年1月A00+A0级纯电乘用车占比为32.4%，较2018年全年56.6%、2017年76.7%显著下降。
  • 主要原因：2018年补贴新规导致300km以下续航车型补贴大幅下滑，促使车企增加中高端车型供给。
• 插混乘用车级别结构：
  • 2019年1月B级及以上插混乘用车占比约99.3%，显示市场向高端车型集中。

风险提示

• 政策调整风险：新能源汽车政策可能与预期不符。
• 需求风险：行业需求可能低于预期。
• 销量风险：新能源汽车销量可能不及预期。

投资评级说明

广发汽车行业研究小组成员

重点公司财务分析（部分）

数据来源

• 数据来源：Wind、中机中心、广发证券发展研究中心

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