20230703-国投安信期货-生猪周报_猪粮比价跌破5比1_短期关注政策面影响_8页_3mb

猪粮比价跌破5比1，短期关注政策面影响

核心内容概述

近期生猪市场出现显著波动，端午节后生猪现货价格创出年度新低，猪粮比价跌破5比1，进入下跌一级预警区间，可能触发发改委启动中央冻肉收储政策。市场供需两端均呈现压力，短期内政策影响将成为市场关注重点，中长期则需关注供需格局变化。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾与价格表现

• 生猪出栏均价：端午节后生猪出栏均价最低下探至13.68元/公斤，随后小幅反弹，截至7月3日为13.95元/公斤。
• 屠宰量：端午节后屠宰量显著回落，当周样本日均屠宰量为14万头，前周为15.1万头。
• 出栏体重：出栏均重继续下降，6月29日当周为120.56公斤，前周为120.89公斤。
• 小体重猪出栏占比：四川地区90公斤以下小猪出栏占比从8%上升至10%，出现阶段性提前出栏现象。
• 猪粮比价：6月28日当周猪粮比价为4.98：1，前周为5.09：1，跌破5比1，进入下跌一级预警区间。
• 鲜销率：周度鲜销率环比上升，6月29日当周为90.9%，前周为89.7%。
• 行业利润：
  • 仔猪出售毛利：截至6月30日为-47元/头，前周为-33元/头。
  • 自繁自养利润：截至6月30日为-346元/头，前周为-296元/头。
  • 外购仔猪利润：截至6月30日为-362元/头，前周为-256元/头。

2. 供需分析

• 产能变化：农业农村部数据显示，5月全国能繁母猪存栏环比下降0.6%，同比增长1.6%，连续5个月回调，5月末存栏量为4258万头，高于正常保有量4100万头。
• 屠宰量：2023年5月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2807万头，环比下降1.9%，同比增长11.0%；1-5月累计屠宰量同比增长10%。
• 进口猪肉：5月进口猪肉14.26万吨，环比增长5.4%，同比增长13.5%；1-5月累计进口80.82万吨，同比增长18.7%。

3. 后市展望

• 短期：受端午节后屠宰量快速下滑影响，生猪价格创年度新低，猪粮比价跌破5比1，政策性收储或将来临。
• 中期：供需压力仍较大，出栏量持续恢复，市场预计延续弱势运行。
• 需求端：6月高温天气对消费端不利，7、8月夏季消费疲软，鲜销率支撑有限。
• 供给端：上半年出栏增量较大，部分源于生产性能改善，下半年供应压力仍将持续。

4. 操作评级

• 生猪期货：
  • LH2307.DCE上周收盘13735，周跌-6.0%，近20日跌-11.0%。
  • LH2309.DCE上周收盘15555，周跌-2.1%，近20日跌-1.5%。
  • LH2311.DCE上周收盘16550，周跌-2.4%，近20日跌-0.3%。
  • LH2401.DCE上周收盘17615，周跌-1.0%，近20日涨1.5%。
• 操作建议：短期关注政策影响，中长期需警惕供需压力。

关键数据图表说明

• 图1：生猪主连最低可成交基差，反映期货与现货的价差。
• 图2：生猪7-9价差，显示不同合约间的价差变化。
• 图3-6：反映22省市生猪、仔猪及猪肉价格走势，以及猪粮比价。
• 图7-9：展示豆粕、玉米及生猪饲料价格季节性变化。
• 图10-13：反映自繁自养、外购仔猪及屠宰毛利变化。
• 图14-20：展示能繁母猪存栏、生猪出栏体重、屠宰量及冻品库存率等关键指标。

总结

整体来看，生猪市场在端午节后出现价格下滑，猪粮比价跌破5比1，政策面或将成为短期市场的重要驱动力。尽管鲜销率有所回升，但高温天气对消费端形成压制，中长期供需压力仍较大。建议短期关注政策收储动向，中期则需警惕市场弱势延续。