20231030-西南证券-皖能电力-000543.SZ-2023年三季报点评_业绩持续增长_火电新建项目按时推进_5页_1mb

业绩表现：公司2023年三季报显示，Q3营收同比增长175%，净利润增长337%；前三季度营收和净利润分别增长46%和161%。毛利率和净利率大幅提升，Q3毛利率达1072%，净利润增长1234%。

成本控制：受益于煤炭价格下跌和长协覆盖率提升（80%），用煤成本显著下降，叠加长协执行率较高（90%），盈利能力大幅改善。

投资收益增长：参股火电企业业绩向好，公司Q3投资净收益同比增长99%，占归母净利润比重高达708%。

装机与需求驱动：安徽省电力供需紧张，需求增长持续支撑煤电发电量。公司新建火电项目（如阜阳二期、新疆电厂）按计划投产，新增装机保障业绩成长。

盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为125亿、152亿、177亿元，维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示：煤价和电价波动风险、新能源替代不及预期。