20230926-国联证券-皖能电力-000543.SZ-控股参股火电盈利提升_新能源业务促多能发展_3页_293kb

皖能电力公司报告总结

业绩概要

公司2023年半年度报告显示，尽管营收同比下降24%，但归母净利润增长7458%，受益于煤价逐季下降，毛利率提升至79%。Q1和Q2入炉标煤逐季下降，影响盈利修复。

火电业务分析

公司控股火电装机1407GW（在运953GW，在建454GW），其中多数为煤电项目；参股火电装机75GW，贡献投资收益。23H1投资收益增长396%，主要靠参股火电。

新能源发展

公司“十四五”期间目标新能源装机4GW，目前已获15GW指标，计划2023年起每年开工1GW。立足安徽和新疆拓展新能源，配合火电项目。

市场机会

电力现货市场加速建设（如安徽市场规则完善），火电有望通过高价发电和辅助服务提升收益。

财务预测与评级

预计2023-2025年营收年均复合增长率5573%，净利润大幅增长。目标价804元，维持买入评级，风险包括电价和煤价波动。