20241029-财通证券-汇川技术-300124.SZ-新能源汽车业务保持快速增长_公司α属性持续凸显_3页_607kb

汇川技术公司点评总结

核心观点：

汇川技术（300124）新能源汽车业务持续高速增长，公司α属性凸显。研究机构维持“增持”评级。

前三季度业绩亮点：

• 营收25397亿元，同比增长26.22%，第三季度营收9214亿元，同比增长20.13%。
• 净利润同比增长10.4%，扣非净利润同比增长91%，前三季度毛利率同比下降7.6个百分点，净利率同比下降3.18个百分点，主要因产品结构变化及市场竞争加剧。

业务结构变化：

• 通用自动化：前三季度收入同比增长4%，通用变频器、伺服系统、PLC及工业机器人业务表现稳定。
• 新能源汽车：订单大幅增长，前三季度收入同比增长96%，国内电机控制器市场份额达11%，在第三方供应商中排名首位。
• 其他领域：电梯与轨道交通业务出现小幅下滑，分别下降6%和9%。

市场地位持续提升：

• 通用伺服系统市场份额27.6%，低压变频器市场份额19.6%，小型PLC内资品牌全国第二。
• 工业机器人SCARA机器人市场份额26.3%，排名行业第一。

投资建议：

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润为4938亿、6080亿、7471亿元，对应PE分别为31倍、25倍、21倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济修复不及预期、下游需求放缓、原材料价格波动等。

盈利预测数据（简要）：

• 2024年预计收入增速23.9%，净利润增速41%，PE为31倍。
• 公司ROE和ROIC均保持高位，盈利能力和经营质量夯实。

总体分析：

汇川技术新能源汽车和工业自动化业务快速增长，市场份额持续提升，体现出龙头企业的α属性。虽然毛利率有所下降，但长期成长驱动强劲。建议投资者关注市场变化与公司新产品进展，保持增持乐观态度。