20250408-爱建证券-汽车行业周报_关税风险敞口有限_电动智能加速发展_17页_1mb

汽车行业周报总结（2025年4月8日）

核心内容

本报告主要分析了2025年3月31日至4月6日期间汽车行业的发展动态、市场表现、政策变化及投资建议。

主要观点

市场回顾

• 汽车板块整体表现不佳，本周下跌3.54%，跑输沪深300指数（下跌1.37%）。
• 乘用车板块跌幅最大，达-4.39%，而商用车板块跌幅最小，为-0.11%。
• 汽车行业PE（TTM）和PB（MRQ）均小幅下跌，分别为30.05倍和2.54倍。
• 涨跌幅前五个股为潍柴重机（+24.07%）、新铝时代（+19.16%）、零跑汽车（+12.16%）、久祺股份（+10.32%）、圣龙股份（+9.75%）。
• 跌幅前五个股为美晨科技（-33.99%）、雪龙集团（-19.80%）、和谐汽车（-16.88%）、南方精工（-16.08%）、精锻科技（-14.82%）。
• 关注个股表现分化，小鹏汽车（+5.57%）、中国汽研（+1.32%）表现较好，而中鼎股份（-7.51%）、保隆科技（-7.01%）等表现较差。

行业跟踪

• 3月乘用车销量同比增长：3月乘用车市场零售销量188.9万辆，同比增长12%，环比增长36%。3月第4周日均零售9.2万辆，同比增长3%。
• 主要车企销量：比亚迪新能源车销量371,419辆，同比增长23.1%；零跑汽车销量37,095辆，同比增长154.7%；理想汽车销量36,674辆，同比增长26.5%。
• 出口情况：2025年2月国内汽车出口44.1万辆，同比增长17%，环比下降6.2%。新能源汽车出口13.1万辆，环比下降12.6%。
• 政策与法规：4月1日，《北京市自动驾驶汽车条例》正式实施，支持L3级自动驾驶汽车合法上路；4月2日，湖北省发布智能网联汽车发展方案，支持武汉发展千亿级产业集群。
• 关税影响：美国对进口汽车加征25%关税，但中国车企出口美国占比仅1.81%，风险敞口有限。墨西哥建厂车企或受益于对等关税豁免。
• 行业动态：赛力斯2024年营收创新高，达1451.76亿元，毛利率26.21%，成为全球第四家盈利的新能源车企。公司正加速布局具身智能技术，与北航成立合资公司。
• 原材料价格波动：聚丙烯价格上涨0.2%，铜、铝、冷轧薄板、天然橡胶、碳酸锂价格均下跌。
• 新能源车发展：预计2025年新能源汽车销量达1700万辆，市场占有率接近58%。充电基础设施持续增长，全国充电桩数量达383万。

关键信息

投资建议

1. 乘用车：关注自主整车智能化（高阶智驾+智能座舱）突破，推荐【小鹏汽车、小米集团】。
2. 零部件：
   • a. 电动智能核心技术自主供应链崛起，推荐【科博达、保隆科技、合兴股份】。
   • b. 汽车零部件供应链围绕具身智能（人形机器人）发展，推荐【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】。
3. 汽车服务：关注电动智能自主品牌带动汽车检测扩容，推荐【中国汽研】。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策落地不及预期

关注标的

重点事件

• 赛力斯：2024年营收创新高，问界M9一季度销量23,290辆，同比增长117.83%；公司与北航成立具身智能技术公司，注资5000万元。
• 比亚迪：竞得西安1210亩建设用地使用权，继续推进新能源车布局。
• 华为：智能汽车业务首次盈利，引望完成工商信息变更，华为持股比例降至80%。
• 特斯拉：2025年第一季度交付量33.7万辆，同比下降13%。
• 大众汽车：受美国关税影响，提高美国售价，暂停部分运输。
• 蔚来：沈斐出任乐道总裁，推动乐道品牌发展。
• 丰田：混合动力需求超过供应，导致全球交付推迟。
• 九识智能：入选《车路城协同发展报告及标杆案例（2024）》，推动无人城配发展。

总结

2025年3月31日至4月6日，汽车行业整体表现疲软，但部分细分领域如电动智能和具身智能显示出强劲增长潜力。政策层面，自动驾驶法规逐步完善，智能网联加速发展。企业层面，赛力斯、比亚迪等车企销量增长显著，同时面临美国关税等外部风险。投资建议聚焦于智能化和供应链升级，关注【小鹏汽车、小米集团、中鼎股份、保隆科技、凌云股份、中国汽研】等标的。风险提示包括技术、竞争和政策不确定性。