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铜市场分析总结（2025年04月08日）

核心内容概览

本报告聚焦于铜市场的基本面与宏观环境，分析当前铜价走势及影响因素。整体来看，铜市场面临一定的价格压力，主要由关税政策扰动及供需变化等因素共同作用。

基本面跟踪

期货市场表现

成交与持仓数据

库存与价差数据

现货市场表现

主要观点

• 价格承压：沪铜主力合约昨日收盘价下跌6.62%，夜盘亦下跌1.14%，表明市场情绪偏空。
• 库存下降：沪铜库存减少9,136吨，伦铜库存减少575吨，显示市场供应有所收紧。
• 价差变化：现货对期货近月价差扩大至150元/吨，上海铜现货对LMEcash价差显著扩大，反映国内外铜价走势出现分化。
• 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为232元/吨，说明套利机会有限。
• 进口盈亏：再生铜进口盈亏为-35元/吨，显示进口成本上升，对国内价格形成一定压力。

行业与宏观动态

宏观政策

• 美国关税政策：特朗普表示不会暂停关税政策，并对欧盟的互免关税提议表示不满，暗示可能继续采取贸易保护措施，对铜进口国构成潜在风险。
• 国内资本支持：中央汇金、中国诚通、中国国新等机构表达了对中国资本市场发展的信心，有助于稳定市场情绪。

行业动态

• 印度产量增长：印度2024-25财年精炼铜产量增长7.1%，至49.7万吨，表明国内供应能力增强。
• 智利产量回升：智利Codelco 2024年铜产量达144万吨，重获全球最大铜生产商头衔。
• 日本产量下降：日本住友金属计划在2025/26财年生产43.3万吨精炼铜，较上年减少2.6%。
• 智利对华出口：智利3月对中国出口铜33,496吨，铜矿石和精矿出口810,135吨，显示中国仍是智利重要的铜出口市场。

趋势强度分析

• 铜趋势强度：-1
  表示市场整体趋势偏弱，但尚未达到最看空的程度。

风险提示与免责声明

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总结

铜市场在近期受到关税政策扰动及供需变化的影响，价格承压明显。期货市场表现疲软，现货与期货价差扩大，反映市场对铜价的预期偏空。同时，行业动态显示，印度和智利产量增长，日本产量下降，全球铜供应格局发生变化。宏观层面，美国贸易政策的不确定性对市场情绪形成压制，而国内资本市场的支持则有助于稳定市场信心。整体来看，铜市场短期内仍面临下行压力，但趋势强度仅为-1，表明市场尚未完全看空，需关注后续政策与供需变化。