20230326-安信证券-建筑行业周报_中俄夯实共建_一带一路_高质量发展_持续看好国企改革板块表现_13页_997kb
报告摘要
建筑行业周报总结
核心内容
本周建筑装饰行业（SW）整体下跌 2.16%，表现弱于上证综指（0.46%）、沪深300（1.72%）和深证成指（3.16%）。在SW31个一级行业中，建筑装饰行业周涨幅位居第30位，行业排名较上周下降28位。分子板块中，工程咨询服务涨幅最大（2.19%），钢结构（1.96%）、装修装饰（1.76%）表现较好，而房屋建设板块跌幅最大（-4.09%）。
主要观点
- 行业表现：建筑行业整体表现不佳，但部分细分板块如工程咨询、钢结构、装修装饰表现相对较好。
- 个股表现：本周共有61家公司录得上涨，占中信建筑行业公司的41.78%；99家公司涨幅优于行业指数，占67.81%。涨幅前五为华凯创意（27.28%）、风语筑（16.82%）、华设集团（16.13%）、甘咨询（13.32%）、岭南股份（13.27%）。跌幅前五为中公高科（-15.77%）、龙建股份（-11.61%）、中国海诚（-11.25%）、中钢国际（-10.51%）、中粮工科（-9.27%）。
- 行业估值：截至03月24日，建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为10.40倍，市净率（MRQ）为0.98倍，均较上周有所下降。其中市盈率最低的前五公司为：中国建筑（4.35）、山东路桥（4.65）、中国铁建（5.04）、陕西建工（5.29）、中国中铁（6.07）。市净率最低的前五公司为：中国铁建（0.58）、东方园林（0.61）、龙元建投（0.61）、中国建筑（0.69）、隧道股份（0.71）。
- 政策与市场动向：本周国家发改委发布通知，支持消费基础设施建设，并优先支持城乡商业网点项目和保障性民生项目发行REITs，有助于扩大消费基础设施投资规模，促进消费。多地如湖南、湖北、河北、贵州等发布2023年第二季度地方债券发行计划，第二季度地方债发行总额预计达6356亿元，其中新增专项债占比44%。地方专项债发行节奏加快，有助于基建投资和地方经济建设。
- 国企改革与“一带一路”：国资委优化中央企业考核指标体系，强调“一利五率”（利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、净资产收益率、经营现金比率）。未来“中”字头公司估值提升需依赖资产利用效率和融资优势。同时，中俄元首会晤推动“一带一路”高质量发展，建议关注布局海外业务的建筑企业，如中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国交建、中国铁建等。
- 新型电力系统建设：2023年博鳌新型电力系统国际论坛召开，强调新型电力系统建设与运营。国家能源局支持南方电网公司加快电力系统转型升级，目标到2030年新能源装机容量达到1亿千瓦以上，电能占终端能源消费比重提高至38%。建议关注中国电建、苏文电能、芯能科技等企业。
- 投资建议：本周建议重点关注基建央企和地方国企龙头（如中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工）；基建勘察设计优质龙头（如华设集团、设计总院）；水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头（如中国电建、安徽建工、粤水电）；用户侧电力建设运营龙头（如苏文电能）；以及地产链优质设计企业（如华阳国际、筑博设计）。
关键信息
- 行业整体表现：建筑装饰行业（SW）周跌幅为2.16%，行业排名下降。
- 政策支持：发改委、财政部、央行等多部门出台政策，支持基础设施建设、REITs发展、房地产市场稳定等。
- 专项债发行：2023年第二季度地方债发行总额预计达6356亿元，新增专项债占44%。
- 国企改革：国资委优化考核指标体系，推动央企提高资产利用效率和盈利能力。
- “一带一路”：中俄元首会晤推动“一带一路”建设，建议关注海外业务布局企业。
- 新型电力系统：国家能源局支持南方电网加快电力系统转型升级，新能源成为第一大发电装机电源。
- 投资建议：建议关注“两新一重”基建龙头、“建筑+”新业务板块、抽水蓄能受益公司、新型电力建设企业及地产链设计企业。
风险提示
- 疫情控制不及预期
- 政策实施不及预期
- 经济下行风险
- PPP推进不及预期
- 固定资产投资下滑
- 地方财政增长缓慢
估值与评级
- 行业估值：建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.40倍，市净率（MRQ）为0.98倍。
- 投资评级：领先大市-A，表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
- 风险评级：A（正常风险），表示未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
重点跟踪标的（部分）
| 证券简称 | 市值(亿元) | 最新收盘价 | 周涨幅 | 相对HS300涨幅 | 2023PE |
|---|---|---|---|---|---|
| 华设集团 | 66.94 | 9.79 | 16.13% | 14.41% | 8.32 |
| 设计总院 | 49.00 | 10.48 | 2.24% | 0.52% | 10.56 |
| 中国电建 | 1286.79 | 7.47 | -3.86% | -5.58% | 10.22 |
| 中国建筑 | 2482.52 | 5.92 | -4.98% | -6.70% | 3.92 |
| 中国铁建 | 1192.33 | 9.48 | -3.46% | -5.19% | 4.17 |
| 山东路桥 | 116.45 | 7.46 | -8.35% | -10.08% | 3.71 |
行业动态与政策
- 专项债发行：多地发布2023年第二季度地方债发行计划，新增专项债占比达44%。
- REITs支持：发改委将消费基础设施纳入REITs资产范围，支持扩大消费基础设施投资。
- 国企改革：优化考核指标体系，提升央企资产利用效率和盈利能力。
- “一带一路”：中俄元首会晤推动“一带一路”高质量发展，建议关注海外业务布局企业。
- 新型电力系统：南方电网公司加快电力系统转型升级，新能源成为第一大发电装机电源。
结论
建筑行业整体表现不佳，但部分细分板块和个股表现较好。政策层面支持基建投资、国企改革和新型电力系统建设，为行业带来发展机遇。建议关注“两新一重”基建龙头、“建筑+”新业务板块、抽水蓄能受益公司、新型电力建设企业及地产链设计企业。行业估值体系重建背景下，传统基建和新基建均迎来发展机会。
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