20170725-申万宏源-纺织服装行业周报_大盘调整_建议关注错杀优质标的布局时机_12页_703kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2017年7月25日）

核心内容

2017年7月17日至25日期间，纺织服装行业整体表现弱于市场，板块指数下跌2.46%，其中纺织制造指数下跌3.15%，服装家纺指数下跌2.06%。尽管行业整体承压，但分析师认为优质标的被错杀，是布局的良机。报告重点推荐跨境电商、高增长电商及男装复苏相关企业。

主要观点

行业整体表现：纺织服装板块整体表现弱于市场，但部分优质企业具备增长潜力。
推荐标的：分析师推荐跨境电商龙头跨境通，以及高增长电商南极电商、开润股份，低估白马股海澜之家、歌力思，男装复苏标的七匹狼、九牧王。
投资时机：认为当前是优质标的的买入时机，行业高增长确定性强，特别是受益于“一带一路”政策的跨境电商企业。

关键信息

行业基础数据

棉花价格：上周国内328级棉花现货价格报15902元/吨，较前周上涨0.20%；郑棉主力合约价格报15125元/吨，较前周下跌1.0%。
储备棉成交：截至7月21日，储备棉累计计划出库291.76万吨，累计出库成交199.96万吨，成交率68.54%；成交均价14922元/吨，折3128价格15632元/吨，累计成交758家。

公司动态

健盛集团：以8.7亿元收购俏尔婷婷100%股份，后者是国内最大无缝内衣制造商，预计未来将向东南亚扩张，提升产能。
太平鸟：推出股权激励计划，目标是2017-2019年实现净利润4.5亿、6.5亿、8.5亿元。公司计划保持男装、女装、乐町、MG等品牌的增长，同时推进线上电商增长至30%左右。
美盛文化：初步完成IP生态圈搭建，预计17H1利润增速80%-110%，未来5年衍生品复合增速预计在50%以上。
浔兴股份：拟以10.1亿元收购深圳价之链65%股权，标的从事跨境电商出口业务，预计17-19年净利润不低于1亿、1.6亿、2.5亿元。
青岛金王：17H1营收20亿元（+88%），归母净利润3.1亿元（+491%），主要得益于化妆品业务增长及杭州悠可并表。
跨境通：为子公司环球易购提供4.5亿元综合授信担保，显示其对跨境电商业务的支持。
诺邦股份：拟以2.2亿元现金收购杭州国光51%股权，标的从事湿巾、毛巾等一次性卫生用品业务，业绩承诺17-19年税后净利润不低于2700万、3600万、4500万元。
美盛文化：董事、总经理郭瑞增持76.7万股，交易均价13.1元/股。
朗姿股份：实控人减持240万股，仍持有49.1%股份。
歌力思：拟发行可转债总额不超过6亿元，用于品牌设计研发中心和营销中心建设、收购唐利国际10%股权。
富安娜：限售股份167万股将于7月21日解禁。
其他动态：部分公司如万里马、商赢环球、际华集团等有重要公告或业务进展，部分公司存在减持或质押行为。

行业新闻

跨境电商发展：天津海关跨境电商进口业务迅猛发展，日均单量破万。哈尔滨对俄跨境电商包机运量同比增长130%，俄罗斯已成为中国跨境电商出口第二大目的国。
eBay财报：第二季度净营收23.28亿美元，同比增长4%；净利润2700万美元，同比下降94%，未达市场预期。

估值比较表

类别	证券代码	证券简称	股价	总股本（亿股）	市值（亿元）	EPS 2016	EPS 2017	EPS 2018	PE 2016	PE 2017	PE 2018	评级
男装	600398.SH	海澜之家	9.43	44.93	424	0.70	0.77	0.90	13	12	11	买入
男装	002029.SZ	七匹狼	9.35	7.56	71	0.35	0.42	0.49	27	22	19	增持
男装	601566.SH	九牧王	15.20	5.75	87	0.74	0.86	0.94	21	18	16	增持
女装	002612.SZ	朗姿股份	12.68	4.00	51	0.45	0.53	0.61	31	25	20	买入
女装	603808.SH	歌力思	20.81	3.37	70	0.59	0.87	1.04	35	24	20	增持
女装	603839.SH	安正时尚	23.61	2.85	67	0.83	0.98	1.09	28	24	22	增持
休闲装	002563.SZ	森马服饰	7.93	26.94	214	0.53	0.61	0.68	15	13	12	买入
休闲装	603877.SH	太平鸟	24.80	4.75	118	0.90	1.21	1.56	28	20	16	增持
休闲装	002503.SZ	搜于特	7.01	31.24	219	0.12	0.25	0.39	58	28	18	增持
户外体育	300005.SZ	探路者	7.10	8.91	63	0.19	0.20	0.21	37	36	34	买入
户外体育	603555.SH	贵人鸟	22.49	6.29	141	0.47	0.49	0.51	48	46	44	增持
户外体育	002780.SZ	三夫户外	25.71	1.01	26	0.35	0.37	0.39	73	69	66	增持
户外体育	002832.SZ	比音勒芬	49.67	1.07	53	1.24	1.36	1.57	40	37	32	增持
家纺	002293.SZ	罗莱生活	11.20	7.05	79	0.45	0.53	0.61	25	21	18	买入
家纺	002327.SZ	富安娜	8.25	8.69	72	0.51	0.53	0.55	16	16	15	增持
鞋类	603001.SH	奥康国际	18.52	4.01	74	0.76	0.80	0.84	24	23	22	增持
面辅料	000726.SZ	鲁泰A	11.67	9.23	95	0.87	1.04	0.77	13	11	15	买入
面辅料	002042.SZ	华孚色纺	10.38	10.07	105	0.48	0.51	0.61	22	20	17	增持
面辅料	601339.SH	百隆东方	6.13	15.00	92	0.40	0.40	0.46	15	15	13	增持
面辅料	002394.SZ	联发股份	14.00	3.24	45	1.22	1.28	1.47	11	11	10	增持
面辅料	002193.SZ	如意集团	15.42	2.62	40	0.13	0.20	0.30	119	77	51	增持
面辅料	002404.SZ	嘉欣丝绸	7.36	5.21	38	0.19	0.21	0.26	39	35	28	增持
电商转型	002640.SZ	跨境通	19.48	14.35	280	0.27	0.55	0.83	72	35	23	买入
电商转型	002127.SZ	南极电商	12.89	15.38	198	0.20	0.33	0.49	64	39	26	增持
电商转型	300577.SZ	开润股份	47.40	1.20	57	0.70	1.02	1.44	68	46	33	增持
电商转型	002699.SZ	美盛文化	14.02	9.10	128	0.21	0.31	0.37	67	45	38	增持
日化	600315.SH	上海家化	30.40	6.73	205	0.32	0.33	0.52	95	92	58	中性
日化	603630.SH	拉芳家化	31.20	1.74	54	0.86	0.92	1.02	36	34	31	增持