医药行业中报业绩综述：行业二季度回暖，防疫相关个股业绩亮眼-20200904-渤海证券-22页_798kb

行业二季度回暖，防疫相关个股业绩亮眼

核心内容概览

2020年二季度医药行业整体回暖，防疫相关公司业绩表现突出，尤其是创新药服务商、优质专科药生产商、消费类医药公司以及医疗器械及耗材企业。尽管疫情对部分行业造成冲击，但随着疫情稳定，二季度整体营收和利润均出现显著增长。行业评级为中性，重点推荐凯莱英、泰格医药、恒瑞医药、健康元、爱尔眼科、智飞生物、开立医疗、安图生物、乐普医疗等公司。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2020年上半年医药生物行业营收为8359.05亿元，同比减少2.12%；归母净利润为776.03亿元，同比增长8.52%；扣非归母净利润为672.22亿元，同比增长8.07%。
   • 2020年第二季度医药生物行业营收为4484.96亿元，同比增长3.18%；归母净利润为482.04亿元，同比增长33.93%；扣非归母净利润为414.49亿元，同比增长30.17%。
   • 一季度受疫情影响，营收和利润均出现下滑，但二季度恢复明显，行业整体表现向好。

2. 细分板块表现

   • 创新药服务商：6家公司营收总计129.99亿元，同比增长24.36%；第二季度营收74.02亿元，同比增长31.98%；净利润总计22.19亿元，同比增长28.08%；第二季度净利润14.73亿元，同比增长54.01%。泰格医药受疫情影响较大，其余公司均保持中高速增长。
   • 优质专科药生产商：5家公司营收总计275.81亿元，同比增长9.97%；第二季度营收140.58亿元，同比增长13.79%；净利润总计49.30亿元，同比增长23.34%；第二季度净利润25.69亿元，同比增长29.03%。恒瑞医药和健康元被重点推荐。
   • 消费类医药公司：8家公司营收总计173.73亿元，同比增长12.06%；第二季度营收108.07亿元，同比增长32.86%；净利润总计40.17亿元，同比增长21.23%；第二季度净利润28.55亿元，同比增长56.22%。爱尔眼科和智飞生物被重点推荐。
   • 医疗器械及耗材企业：8家公司营收总计269.18亿元，同比增长22.28%；第二季度营收160.92亿元，同比增长37.47%；净利润总计65.82亿元，同比增长47.43%；第二季度净利润45.62亿元，同比增长73.11%。迈瑞医疗、万孚生物、金域医学、迪安诊断等公司业绩增长显著，开立医疗虽受疫情影响，但技术优势明显，值得关注。

关键信息

行业整体表现

• 营收：2020年上半年整体营收为8359.05亿元，同比小幅下降。
• 净利润：归母净利润和扣非归母净利润均实现增长，尤其是第二季度。
• 复苏情况：一季度受疫情影响较大，二季度随着疫情控制，行业复苏明显。

分板块表现

• 创新药服务商：持续高景气，业绩稳定增长，重点关注研发实力强的公司。
• 优质专科药生产商：受原料药景气影响，利润增长明显，但营收增长较为平缓。
• 消费类医药公司：受益于消费升级和渗透率提升，二季度表现强劲。
• 医疗器械及耗材企业：受益于疫情需求，业绩增长显著，进口替代趋势明显。

重点推荐公司

• 创新药服务商：凯莱英、泰格医药
• 优质专科药生产商：恒瑞医药、健康元
• 消费类医药公司：爱尔眼科、智飞生物
• 医疗器械及耗材企业：开立医疗、安图生物、乐普医疗

风险提示

• 药品降价幅度过大
• 器械及耗材价格大幅下滑
• 海外经济下滑导致药品研发放缓
• 药品或器械出现质量黑天鹅事件

总结

医药行业在2020年上半年整体表现稳健，特别是二季度随着疫情逐步控制，行业复苏明显。防疫相关公司和消费类医药公司业绩亮眼，创新药服务商和优质专科药生产商保持增长。尽管部分公司受疫情冲击，但行业整体仍展现出较强的韧性。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的优质公司，同时警惕行业政策和市场风险。