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2024/01/27 热卷周报总结

1. 成本端

• 广州-天津价差处于历史高位，北材南下窗口打开。
• 5-10跨月价差偏低，但暂无驱动正套交易。
• 热轧吨毛利修复，但亏损约290元/吨，成本对价格仍有显著驱动。

2. 供应端

• 热轧产量超310万吨/周，同比增幅29%。
• 铁水产量回升至223万吨/周，预计未来2-3周持续增长。
• 钢厂低利润环境下仍以销定产。

3. 需求端

• 热轧消费量约306万吨/周，同比增幅56%。
• 春节补库贡献需求，但整体处于历史偏低水平。
• 宏观宽松政策（如降准）提供情绪支撑，但需求趋势仍需数据验证。

4. 库存情况

• 库存符合季节性，无显著矛盾。

5. 小结

• 成本与钢材价格脱钩趋势初显，但政策与需求为价格提供支撑。
• 价格反弹由成本驱动与预期转暖双重作用，但缺乏突破中枢的强动力。
• 交易策略：高位箱体多单策略暂持，警惕成本坍塌与地缘风险。