20241022-华创证券-神火股份-000933.SZ-2024年三季报点评_煤价下滑_氧化铝价格上涨拖累业绩_中期利润分配持续回报股东_6页_826kb

神火股份（000933）2024年三季报分析总结

公司概况

华创证券对河南神火煤电股份有限公司（代码：000933）进行分析，提供2024年三季报点评。

关键业绩数据

• 2024前三季度营业收入283.14亿元，同比下降11%；归母净利润35.38亿元，同比下降1375%。
• 季度亮点：第三季度营业收入1009.3亿元，同比增长602%；归母净利润125.4亿元，环比增长509%，但同比下降8%。

业绩变动原因分析

1. 煤炭价格下滑：前三季度，永城无烟煤、瘦煤及平顶山动力煤平均价格分别同比下降约21%-18%。
2. 氧化铝价格上涨：氧化铝价格同比上涨，推高成本，三季度平均每吨3917元，同比增长343%。
3. 增加期间费用和营业外支出下降部分抵消了不利影响。第三季度期间费用率53%，环比下降9个百分点。

公司经营动作

1. 子公司分拆上市：拟通过收购股权完成业务整合，神火新材料进入新能源动力电池材料领域，增强铝加工业务。
2. 中期利润分配计划：首次进行中期分红，派现总额67.5亿元，占前三季度净利润近20%。

估值预测

预测2024-2026年归母净利润分别为464亿元、586亿元、672亿元，对应的市盈率倍数分别为79、76、76。目标价2346元，维持“推荐”评级。

风险提示

包括海外衰退、国内经济复苏不及预期、煤矿政策干扰等。