20230521-财通证券-大象起舞系列六_从资产荒看_中特估__25页

关键分析总结

无风险利率下行，尤其是中国5年期存款收益率跌破3%，促使投资者转向权益资产，特别是高股息资产，类似于2014年资产荒情景，低估值蓝筹股如上证50成受关注。"中特估"概念应运而生，支持中国特色估值体系，强调中国资产被低估的问题，国有企业经营持续改善，但估值仍较民企折价。

政策方面，2022年11月易会满主席首次提出"中特估"，伴随央企分红和回购加速、国资委考核标准调整等措施，旨在提升国企经营效率。投资方向聚焦三条线索：1）高股息央国企组合；2）资产证券化率提升的央企；3）实施股权激励的央企。

风险包括国企改革不及预期、经济下行等。总体上，"中特估"配套政策完善，现代化产业链打造也值得注意。