20181126-川财证券-川财研究每日晨报_低位区域_继续布局优质成长股_11页_696kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕宏观经济策略、行业研究、海外投资动态及风险提示等内容，分析当前市场环境下的投资方向与逻辑。核心内容包括大宗商品价格回落、优质成长股与蓝筹股的布局建议、QFII投资偏好、风电行业发展趋势以及多个行业的具体表现与风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观策略：大宗商品持续回落

• 大宗商品走势：螺纹钢、原油等主要大宗商品价格出现明显回落。
• 原油因素：美国对伊朗的豁免导致供给放松，国内需求端不明朗，环保因素不确定性影响价格支撑。
• PPI趋势：国内PPI价格走势高峰已过，未来至少在2019年上半年继续下行。
• 市场环境：当前信用偏紧，需求难以全面反转，PPI下行趋势将持续。

二、投资建议：布局优质成长股与蓝筹股

1. 优质成长股：

   • 中长期主线仍为优质成长股，短期可关注金融地产、医药等低估值蓝筹股的估值修复。
   • 政策支持：央行、国税总局及上交所的多项政策短期支撑市场风险偏好，尤其利好人工智能、5G、云计算、芯片等新兴行业。

2. 低估值蓝筹股：

   • 大金融行业：券商、银行、保险等低估值蓝筹股，业绩改善确定性高。
   • 消费板块：医药、食品、商贸、纺织服装等板块中的低估值个股值得关注。
   • 周期板块：房地产等估值低位且面临政策边际放松的板块可短期关注。

3. 政策性主题：

   • 科创相关概念受益于中长期政策推动，具有强延续性。
   • 自贸相关概念短期受益于政策推动。

海外研究：QFII三季度持仓分析

• QFII投资增长：QFII数量和投资额稳步增长，目前共有316家QFII，累计获批1004.6亿美元。
• 投资偏好：
  • 三季度QFII增持7%新标的，偏好医药、食品、家电等消费板块。
  • 投资标的集中于交通运输、电子、医药生物板块。
• 财务指标：
  • 平均EPS高于多数A股行业板块，ROE水平较高，盈利能力强。
  • 投资标的平均市盈率处于A股中等偏低水平，资产负债率较低。
  • 32只个股处于相对低估区间，33只处于合理估值区间。

行业研究：风电行业2018年三季报总结

• 风电消纳改善：2018年前三季度风电发电量同比增长25%，弃风率持续下降，多数省份已低于警戒线。
• 盈利分化：
  • 运营商盈利显著改善，收入与净利润同比大幅增长。
  • 整机制造商、风塔制造企业及零部件企业盈利分化，部分企业净利润下降。
• 装机反转趋势：2018年前三季度新增装机同比增长30%，全年预计增速超25%。
• 投资建议：关注制造环节盈利改善逻辑，推荐金风科技、天顺风能等龙头企业。

行业热点：计算机板块风险事件

• 板块调整：计算机板块自2015年以来调整时间最长，幅度接近历史最深。
• 风险因素：
  • 外围市场风险上升，美股科技股进入技术性熊市。
  • 2018年为定增解禁高峰期，商誉减值风险加大。
  • 市场情绪受压，年末资金面可能边际收紧。

热点新闻

1. 证监会加强监管：

   • 严管证券审核监管权，防范系统性金融风险。
   • 强调纪律红线，要求全系统以案为镜、以案为戒。

2. 外资机构准入加快：

   • 多项外资银行、保险机构市场准入申请获批。
   • 安联（中国）保险控股有限公司将成为首家外资保险控股公司。

风险提示

• 政策风险：政策出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏不及预期。
• 外部风险：全球市场出现黑天鹅事件。

分析师声明

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行业公司评级标准

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