20250806-东吴证券-金工定期报告_TPS与SPS选股因子绩效月报_9页_720kb

TPS与SPS因子绩效月报总结

报告概述

本报告基于东吴证券研究报告，分析TPS（Turn20配影线差）和SPS（STR配影线差）两个因子的多空对冲绩效（2006年1月至2025年7月），及相关风险。两个因子均从日频换手率稳定性角度构建，通过价格因子消除市场风格干扰，展示出优秀的选股能力。

TPS因子绩效

TPS因子采用成交价改进换手率模型与影线差价格因子结合，构建于全体A股。统计期内，10分组多空对冲的年化收益率为39.56%，年化波动为15.70%，信息比率为2.52，月度胜率为77.78%，月度最大回撤为18.19%。短期在7月份，多头组合收益率0.96%，空头组合-0.04%，多空对冲收益率1.00%。该因子优势在于计算简单，表现优于传统换手率因子，且在剔除市场干扰后仍保持良好性能。

SPS因子绩效

SPS因子类似，但基于STR换手率模型，与影线差结合。统计期内，10分组多空对冲年化收益率为43.26%，年化波动为13.15%，信息比率为3.29，月度胜率为83.76%，月度最大回撤为11.58%。7月份短期表现：多头组合收益率1.22%，空头组合-0.14%，多空对冲收益率1.09%。SPS因子收益略高于TPS，波动较低，显示其更稳定的选股能力。

因子模型简介

TPS和SPS因子均源于对换手率稳定性的考察，涉及日频数据，加入影线差作为价格因子，以解决传统因子的组内收益标准差问题。两者计算简洁，backtest周期（2006-2022）表现亮眼，期初研究显示其逻辑有效，并通过配对价格因子提升效果。

风险提示

所有统计基于历史数据，未来市场可能变化；单因子收益存在波动，实际应用需结合资金和风险管理。