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TPS与SPS选股因子绩效月报

发布机构：东吴证券研究所

一、因子模型简介

• TPS因子：基于成交价改进换手率（Turn20×PLUS），通过纯净化方法（日频价量配合中性化残差）构建，有效解决换手率因子单调性缺陷。
• SPS因子：量稳换手率（STR×PLUS），同样采用纯净化方法，表现优于传统因子。

二、历史绩效（全体A股，2006年1月至今）

TPS因子

• 年化收益：3992%
• 年化波动：1580%
• 信息比率：2.53
• 月度胜率：78.04%
• 最大回撤：-180.3%

SPS因子

• 年化收益：4392%
• 年化波动：1276%
• 信息比率：3.44
• 月度胜率：84.11%
• 最大回撤：-116.0%

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三、因子改进与纯净化

• 纯净化方法：
  • 将换手率（TPS、SPS）与影线差（PLUS）结合，通过日频回归残差优化因子独立性。
• 纯净化绩效：
  • 纯净TPS/SPS在剔除风格和行业干扰后仍具备显著收益，年化收益分别为21.16%、20.74%。

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四、风险提示

• 历史数据回测结果不代表未来表现。
• 单因子策略风险较高，需结合资金管理和风险控制使用。