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TPS与SPS选股因子绩效月报

本文基于东吴证券研究报告，对TPS（Turn₂₀conformedbyPLUS）和SPS（STRconformedbyPLUS）两个选股因子进行总结分析：

两个因子均基于换手率改进模型构建。相较于传统换手率因子Turn₂₀，TPS与SPS通过引入影线差（价格波动情绪指标）实现价量配对，并经纯净化处理，显著提升了收益表现。

历史表现数据如下：

• TPS因子：

  • 年化收益：3960%（2006/01/01-2024/03）
  • 年化波动：1574%
  • 信息比率：252
  • 月度胜率：77.88%
  • 最大回撤：-18.03%

• SPS因子：

  • 年化收益：4360%
  • 年化波动：1275%
  • 信息比率：342
  • 月度胜率：83.87%
  • 最大回撤：-11.60%

因子构建流程概述：

1. 换手率因子通过月频计算，并在日频层级叠加影线差进行纯净化处理；
2. 组合采用10分组等权重策略，通过多空对冲模型验证其有效性；
3. 纯净化消除市场风格与行业干扰后，因子择时能力显著提升。

该研发投入回归历史数据，提示模型存在一定历史依赖，实际收益可能存在波动。

总结

TPS与SPS作为新型换手率改进因子，在多空组合净值、胜率及回撤控制方面均显著优于传统因子，具有一定择时选股效益。但投资者应用时需结合具体市场环境与风险管理办法。