20230818-大越期货-燃料油早报_20页_2mb

燃料油市场分析总结

市场观点:
近期价格在20日线上方运行，期货贴水现货；主力持仓净多，多增；短期预计震荡运行为主。

基本面:

1. 利多因素：
   • 成本端原油价格回落，但OPEC坚持减产且沙特增加自愿减产，俄出口预期调降，使供应趋紧，高硫供给压力减轻；
   • 中东、南亚夏季发电需求进入旺季；
   • 全球天然气价格上涨扰动低硫替代需求。
   2. 利空因素：
   • 亚太低硫需求处过渡阶段，整体疲弱，且航运低迷抑制低硫需求。

数据提及:

1. 库存：新加坡高低硫燃油库存降至2047万桶，环比前一周减少1069%，处于5年均值附近；
2. 基差：当下基差扩大至243元/吨，短期贴水现状显著，中间商风险低于套保方；
3. 价差：中东-高硫价差下滑，俄罗斯供给压力减轻。

主要逻辑与风险点：

1. 主要逻辑：原油支撑减弱，高低硫基本面分化依旧，高硫仍强于低硫，高价油种长期替代概率较低；
2. 风险点：美联储超预期加息、俄增出口、天然气形势过于乐观。

数据更新:

1. 成本端：原油价格持续回落；
2. 高硫船燃需求：中东、南亚发电需求旺盛，美国炼厂开工回升；
3. 低硫船燃需求：航运低迷，消费疲弱，支撑力度潜在不足。

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