20210419-开源证券-金地集团-600383.SH-公司信息更新报告_销售投资保持积极_全年业绩稳步释放_9页_1mb

金地集团（600383.SH）销售投资保持积极，全年业绩稳步释放总结

核心内容

金地集团在2021年4月19日发布信息更新报告，强调其在地产开发、销售及融资方面的持续表现。尽管行业整体销售增速放缓，金地集团仍保持稳健的经营态势和积极的土储布局，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 销售持续增长：2020年销售金额达2426.8亿元，同比增长15.2%；计划2021年实现2800亿元销售目标，同比增长15.4%。
• 拿地保持积极：2020年拿地金额1350亿元，同比增长12.5%；拿地金额占销售金额的55.6%，一二线新增土储占比达66%。
• 土储规模扩大：截至2020年，公司已进入70个城市，总土地储备约6036万平方米，权益比例为53%。
• 盈利预测调整：下调2021-2022年盈利预测，新增2023年预测，预计2021-2023年归母净利润分别为114.5、126.1、136.7亿元，EPS分别为2.54、2.79、3.03元。
• 融资成本下降：公司位列“三道红线”绿档，剔除预收账款后的资产负债率为68.51%，净负债率为62.53%，现金短债比为1.21倍，融资成本为4.74%，同比下降0.3个百分点。
• 业绩稳步增长：2020年实现营收839.8亿元，同比增长32.4%；归母净利润104.0亿元，同比增长3.2%；综合毛利率32.9%，同比减少7.6个百分点。

关键信息

销售与拿地情况

• 2020年销售金额2426.8亿元，同比增长15.2%；
• 销售面积1194.8万平米，同比增长10.7%；
• 2021年计划销售目标2800亿元，同比增长15.4%；
• 拿地金额1350亿元，同比增长12.5%；
• 拿地面积1657万平米，同比下降1.8%；
• 拿地金额占销售金额比例为55.6%，楼面价占销售均价比例为40%。

财务表现

• 2020年营收839.8亿元，同比增长32.4%；
• 归母净利润104.0亿元，同比增长3.2%；
• EPS为2.30元；
• 综合毛利率32.9%，同比减少7.6个百分点；
• 房地产业务毛利率33.6%，同比减少7.7个百分点；
• 2021年计划竣工面积1362万平米，同比增长23.5%。

融资与财务指标

• 期末债务融资余额为1130.01亿元；
• 加权平均融资成本为4.74%，同比下降0.3个百分点；
• 资产负债率68.51%，净负债率62.53%，现金短债比1.21倍，符合“三道红线”绿档标准；
• 2021-2023年P/E分别为4.8、4.4、4.0倍，估值逐步下降。

财务预测

风险提示

• 行业销售波动较大；
• 政策调整导致经营风险；
• 融资环境全面收紧；
• 企业运营风险；
• 棚改货币化不达预期。

结论

金地集团凭借稳健的财务状况、持续增长的销售业绩以及积极的土储布局，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。尽管行业面临挑战，公司基本面仍较为稳固，因此维持“买入”评级。投资者需关注行业政策变化及公司运营风险，合理评估自身风险承受能力。