20221029-天风证券-金地集团-600383.SH-业绩小幅增长_销售保持韧性_6页_913kb

报告摘要

金地集团于2022年第三季度发布了其业绩报告，整体表现显示公司业绩保持稳定增长，同时在销售和拿地上展现出一定的韧性。公司坚持深耕高能级城市，优化投资布局，并在财务稳健性方面表现良好。

业绩表现：公司2022年前三季度实现营业收入530.76亿元，同比下降1.50%；归母净利润33.36亿元，同比增长0.83%。
毛利率提升：公司毛利率达到20.44%，较2021年前三季度提升2.31个百分点，主要得益于成本控制和价格策略调整。
费用管控成效：销售费用率和管理费用率分别下降0.32pct和1.03pct，达到3.07%和5.13%，显示公司对成本的有效管理。
销售情况：公司前三季度实现销售金额1631亿元，同比下降28.69%；销售面积706万方，同比下降33.51%；销售均价23086元/平米，同比增长7.25%。
拿地策略：公司积极布局上海、北京、西安、长沙等核心城市，前三季度新增土储171万方，权益土储约62万方，地售比0.62，显示对核心城市的重视。
出租业务：出租业务实现租金收入19.3亿元，开业一年以上的出租面积占比达97.49%，出租率保持较高水平。
财务稳健：公司三道红线保持绿档，长期债务与短期债务比例为67%与33%，债务结构健康；货币现金556.65亿元，现金短债比1.4，显示公司现金流充裕；债务融资加权平均成本下降至4.5%。

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	83,982.16	99,232.22	116,994.78	133,420.85	147,496.75
EBITDA（百万元）	20,850.91	19,514.98	23,254.21	26,950.58	29,434.81
净利润（百万元）	15,240.63	12,951.09	14,474.16	16,903.77	18,854.28
EPS（元/股）	2.30	2.08	2.20	2.62	2.94
市盈率（P/E）	3.49	3.86	3.65	3.07	2.73
市净率（P/B）	0.63	0.58	0.52	0.46	0.41
市销率（P/S）	0.43	0.37	0.31	0.27	0.25
EV/EBITDA	5.69	6.60	3.97	3.54	3.21

股票名称	总市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	P/E（2021A）	P/E（2022E）	P/E（2023E）	P/E（2024E）
万科A	1667.84	14.34	1.94	2.14	2.35	2.59	7.40	6.69	6.10	5.55
保利发展	1835.07	15.33	2.29	2.40	2.59	2.84	6.70	6.39	5.91	5.40
绿地控股	375.25	2.67	0.44	0.56	0.63	0.67	6.07	4.78	4.25	4.00
新城控股	311.95	13.8	5.57	4.72	4.91	5.17	2.48	2.92	2.81	2.67
招商蛇口	1086.57	14.04	1.34	1.31	1.46	1.63	10.48	10.71	9.64	8.63
行业平均	-	-	-	-	-	-	6.63	6.30	5.74	5.25

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	33.12%	21.42%	25.64%	26.30%	26.30%
净利率	12.38%	9.48%	8.50%	8.85%	9.00%
ROE	18.09%	14.94%	14.19%	15.08%	15.16%
ROIC	14.64%	11.88%	12.79%	15.60%	15.87%
资产负债率	76.59%	76.19%	74.58%	74.69%	74.87%
净负债率	57.98%	54.71%	34.56%	33.89%	29.82%
流动比率	1.41	1.41	1.40	1.44	1.40
速动比率	0.59	0.68	0.66	0.68	0.61
应收账款周转率	221.67	156.64	214.59	192.86	184.85
存货周转率	0.51	0.53	0.61	0.63	0.60
总资产周转率	0.23	0.23	0.25	0.27	0.27
每股收益	2.30	2.08	2.20	2.62	2.94
每股经营现金流	1.66	2.08	5.08	0.81	2.08
每股净资产	12.73	13.95	15.52	17.34	19.39