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上坤地产2021年上半年总结

核心内容

上坤地产在2021年上半年展现出稳健的增长态势和积极的财务策略，主要体现在以下几个方面：

土地储备充足，高能级布局支撑业绩增长

• 销售额增长：2021年上半年，上坤地产实现应占权益合约销售额105.4亿元，同比增长29.8%。
• 区域分布：
  • 长三角经济区贡献83.1亿元，占比78.8%；
  • 珠三角经济区贡献7.9亿元，占比7.6%；
  • 中部核心经济区贡献14.4亿元，占比13.6%。
• 土地储备增长：截至2021年6月30日，上坤地产总土地储备达777.1万平方米，较2020年底增长49.3%。
• 城市能级：一二线城市土地储备占比达70%，长三角区域土地储备占比60%，显示出其对高能级城市的重视。

锁定未来营业收入增长，积极寻求盈利增长点

• 预收账款增长：预收账款同比增长46.8%，达到117.4亿元，未来将逐步转化为收入。
• 利润率提升：毛利润率上升40个基点至22.3%，净利润率上升6.4个百分点至17.2%，高于行业平均水平（E50房企净利润率11.6%）。
• 多元化发展：实施“商住联动、双轮驱动”战略，发展多元化业务，提升盈利空间。
• 组织优化：将上海与江苏区域合并为“沪苏区域”，提升管理效率，降低成本。

财务结构不断优化，融资渠道进一步拓宽

• 财务指标：净负债率66.7%，剔除预收账款的资产负债率75.4%，现金短债比1.3倍，处于黄档房企。
• 货币资金增长：货币资金较2020年底增长37.0%，达到73.1亿元，能够有效覆盖短期负债。
• 融资渠道拓宽：
  • 银行借款占比从30%提升至42.9%，与多家一级分行建立合作关系；
  • 探索绿色金融债券，于2021年7月成功发行首笔绿色美元债，规模为2.1亿美元，为后续融资创新奠定基础。

主要观点

• 上坤地产凭借充足的土储和高能级城市布局，有效支撑了销售业绩的持续增长。
• 在行业利润承压的背景下，上坤地产通过优化运营和管理，保持了较高的利润率。
• 财务结构持续优化，融资渠道多元化，增强了企业的资金流动性与财务安全性。

关键信息

• 销售额：105.4亿元，同比增长29.8%
• 土地储备：777.1万平方米，同比增长49.3%
• 预收账款：117.4亿元，同比增长46.8%
• 货币资金：73.1亿元，同比增长37.0%
• 净负债率：66.7%
• 剔除预收账款的资产负债率：75.4%
• 现金短债比：1.3倍
• 绿色美元债发行：2021年7月，发行2.1亿美元绿色美元债

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研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 王柳：18321956213（微信号），wangliu@ehconsulting.com.cn

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