> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网行业周报（2026.7.6-2026.7.12）总结 ## 核心内容 2026年7月12日，华源证券发布传媒互联网行业周报，重点分析了AI技术、游戏、影视、综艺及卡牌潮玩等领域的市场动态与投资机会。整体来看，传媒行业在AI应用、内容创新及硬件发展方面呈现积极趋势，同时部分公司业绩表现亮眼，值得关注。 ## 主要观点 - **AI技术持续演进**：2026世界人工智能大会（WAIC 2026）即将召开，AI技术尤其是大模型、物理AI和智能体将成为关注焦点。 - **大模型能力提升**：腾讯混元Hy3正式发布，相比Preview版本，在多个领域取得显著进展，已深度接入多个核心业务，并推动AI叙事从投入向兑现转变。 - **AI应用落地加速**：AI剧、电影等内容方向成为重要赛道，关注AI视频化内容生产效率的提升，以及相关公司的商业化进展。 - **游戏板块调整后估值修复**：中报披露窗口临近，游戏板块经历调整，估值性价比凸显，优质产品表现和AI+游戏化探索值得关注。 - **影视与综艺表现**：暑期重点影片表现强劲，综艺内容持续吸引用户关注，内容供给与用户粘性成为关键指标。 - **卡牌潮玩与出版行业**：潮玩体系公司有望继续扩列，国有出版公司在教育等新业态中探索落地，同时加强分红和产业并购整合。 ## 关键信息 ### 一、AI方向 - **大模型**：腾讯混元Hy3正式发布，具备21B激活参数，在多个领域表现优于国内外更大尺寸旗舰模型（参数规模为Hy3的2-5倍）。 - **物理AI**：风语筑将亮相WAIC 2026，展示物理AI基础设施技术，包括真实空间数字化、具身数据等。 - **智能体**：微信AI Agent「小微」开启灰度测试，WorkBuddy作为国内头部AI办公智能体，用户规模扩大，商业化逐步落地。 - **行业趋势**：AI技术推动AIGC应用落地，提升用户量、时长和ARPU值，技术管线变革带来新机遇。 ### 二、游戏方向 - **畅销游戏**：《王者荣耀》持续占据榜首，《和平精英》和《三角洲行动》紧随其后。 - **休闲游戏**：微信平台畅销小游戏前三为《向僵尸开炮》《疯狂水世界》和《我的花园世界》。 - **中报窗口**：游戏板块经历调整，建议关注优质产品长线运营及AI+游戏化范式带来的价值重估机会。 ### 三、影视方向 - **暑期电影**：《功夫女足》《小黄人与大怪兽》《特立独行》等影片表现强劲，票房占比和排片占比均较高。 - **电视剧**：《千香》《灿如繁星》《问心2》等剧集表现亮眼，市占率与播放量持续增长。 - **综艺表现**：《奔跑吧 第十季》《地球超新鲜 第二季》等节目播放指数和市占率表现优异。 ### 四、其他方向 - **卡牌潮玩**：建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等公司。 - **国有出版**：皖新传媒、南方传媒、山东出版等公司在教育新业态中探索，且具备良好的分红能力。 ## 投资建议 - **重点关注公司**：腾讯控股、阿里巴巴-W、美团、快手、哔哩哔哩、网易云音乐、腾讯音乐等头部互联网公司，其平台优势与AI技术投入对估值修复有积极影响。 - **AI应用方向**：关注具备优质模型能力、积极投入并能产生收入的公司，如智谱、MiniMax、昆仑万维、腾讯控股等。 - **内容方向**：关注AI剧、电影等，以及内容生产效率提升带来的机会，如中文在线、掌阅科技、荣信文化、华策影视等。 - **物理AI与世界模型**：关注布局工业、具身数据的公司，如五一视界、凡拓数创、群核科技、丝路视觉、天娱数科等。 ## 风险提示 1. 新电影上线表现不及预期。 2. 新技术发展不及预期。 3. 行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。 4. 新产品研发及上线表现不及预期。 ## 附：市场表现 ### A股市场 - 上证综指：-1.17% - 深证成指：-3.53% - 沪深300：-1.27% - 创业板指：-4.41% - 传媒行业：+2.01%，排名第二。 ### 港股市场 - 恒生指数：+3.53% - 恒生科指：+4.95% - 港股通净流入：390.55亿港元 ### 公司动态 - 巨人网络：2026年上半年净利润预计增长157.38%～183.12%。 - 风语筑：2026年上半年净利润预计增长50%以上。 - 冰川网络：2026年上半年净利润预计亏损，同比下降显著。 - 快手：腾讯出售部分股份，持股比例降至9.37%。 ## 总结 本周传媒行业在AI技术、内容创新及硬件发展方面表现积极，头部公司如腾讯、阿里巴巴、快手等持续推动AI应用落地与内容生产效率提升。建议投资者关注AI+应用、B端与C端用户反馈、新内容与新渠道布局，同时警惕行业竞争加剧、新技术发展不及预期等风险。